勝利每週研報
勝利早報20231221

隔夜美股三大股指全線收跌,納指和道指創至少兩月來最大跌幅,大型科技股多數下跌,熱門中概股普跌。昨日A股滬深兩市震盪下行,公用事業、貴金屬等板塊強,教育、遊戲、文化傳媒等板塊弱;港股收漲,科技、內房等板塊強。美債收益率走低,美元指數上漲,人民幣匯率走弱。 週三美國財政部續發20年期國債,然而,節假日臨近的清淡外加市場需求大跌,20年期美債拍賣慘澹,引發美股高位震盪下跌,同時中概股與恒生指數期貨亦出現較大跌幅。美股市場的下行也體現了美聯儲降息預期高漲下回撤的風險在增加。國內市場,外圍普遍看空中國股市,使得資金離場,國內資金也放棄抵抗,市場量能不足。A股技術圖形偏弱,市場將繼續下行探尋底部支撐。與以往直接救市不同,國家更傾向於發展高質量經濟。操作上,需要等待市場出現企穩信號,部署受政策支持的科技創新有所突破的核心企業、以及關注國企改革、消費等板塊的投資機會。

2023年12月21日
勝利早報20231220

隔夜美股三大股指集體上漲,道指續創歷史新高,大型科技股多數上漲,熱門中概股普漲。昨日A股滬深兩市集體收漲,旅遊酒店、消費電子等板塊強,物流行業、房地產等板塊弱;港股收跌,內房、醫療、科技板塊弱。美債收益率上漲,美元指數收跌,人民幣匯率走強。 昨晚華爾街消息傳出,美聯儲FOMC委員會即將大換血,鴿派官員占多數;美聯儲相關人員表示,預計美聯儲將於2024年下半年降息兩次。這兩大重磅消息再次增強了美聯儲結束加息週期並即將開始降息週期的預期。另外,美國樓市數據顯示房地產行業穩健,強化了美國經濟軟著陸的希望。在降息預期與經濟穩健的支持下,短期美股維持上行趨勢的概率較大,關注超跌科技、新能源類核心企業。另外,因通縮憂慮加劇、國家救市力度不及預期,國內市場技術走勢仍處於下降走勢。A股主機板成交量與資金流入不足,大市值股短期可能繼續回調反復,而創業板有企穩跡象,資金持續流入小型科技股。港股亦出現築底企穩跡象,近期可以關注機器人板塊相關消息,如港股優必選上市與特斯拉機器人發佈的短線機會。操作上,需要等待市場出現企穩信號,部署受政策支援的科技創新有所突破的核心企業、以及關注國企改革、消費等板塊的投資機會。

2023年12月20日
勝利早報20231219

隔夜美股三大股指集體收漲,標普逼近歷史高位,大型科技股多數收漲,熱門中概股多數下跌。昨日A股滬深兩市集體收跌,航運港口、物流行業等板塊走強,遊戲、光伏設備弱;港股收跌,科技、汽車、內房等板塊弱。美債收益率上漲,美元指數收跌,人民幣匯率走弱。 美聯儲官員持續打壓市場降息預期,然而,美股市場散戶情緒仍保持樂觀,使得美股股指在連漲七周後仍呈現頑強上行的勢頭。需要注意的是,美國利率水平達到預期低點,未來實質性利率要高於市場隱含利率,導致資金或許短期離開債券市場,美國股市亦可能受影響出現回調。另外,因通縮憂慮加劇、國家救市力度不及預期,國內市場技術走勢仍處於下降趨勢。A股沒有持續性的熱點,長期資金流出,短線資金觀望,預計市場將繼續震盪下跌尋底。港股反彈至20日均線壓力較大,短期可能震盪下行。操作上,需要等待市場出現企穩信號,部署受政策支援的科技創新有所突破的核心企業、以及關注國企改革、消費等板塊的投資機會。

2023年12月19日
勝利早報20231218

上週五美股三大股指收盤漲跌不一,道指續創歷史新高,大型科技股多數走強,熱門中概股分化;A股滬深兩市震盪走弱,醫藥股領跌,文化傳媒板塊逆勢走強;港股收漲,內房、科技等板塊強;美債收益率繼續走低,美元指數收漲,人民幣匯率走弱。 美股短期震盪看跌,主要原因是利率水平達到預期低點,未來實質性利率要高於市場隱含利率,導致資金短期離開債券市場,美國股市亦可能受影響出現回調。另外,國內經濟正處於衰退階段,因通縮憂慮加劇,國家救市力度不及預期,市場走勢較為低迷。A股沒有持續性的熱點,資金成交不足,大概率繼續尋底。港股反彈至20日均線壓力較大,短期可能震盪下行。操作上,需要等待市場出現企穩信號,部署受政策支持的科技創新有所突破的核心企業以及關注國企改革、消費等板塊的投資機會。

2023年12月18日
勝利早報20231215

隔夜美股三大股指收漲,盤中均創近期新高,新能源強,互聯網科技股走勢分化,熱門中概股多數走強。昨日A股滬深兩市延續疲軟走勢,國企改革概念股強勢,白酒、醫美等走弱;港股收漲,消費電子產業鏈強,遊戲、軟件等弱。美債收益率跌破4%,美元指數大幅下跌,人民幣匯率走強。消息面看,因美聯儲連續三個月暫停加息,美聯儲主席鮑威爾議息會議後一改往常強調加息的鷹派言論轉向鴿派,市場預期美聯儲結束加息週期與明年開始降息,有利於高負債的小盤科技股和大型週期股上漲。整體而言,美股市場投資者情緒從謹慎轉變為極度樂觀。從博弈角度看有一定風險,但技術圖形仍處於強勢區間,並且接近年底,聖誕前後又會出現櫥窗粉飾的行情,總體美股市場短期沒有看淡的理由。對於A股,因國內通縮、債務等風險仍未解除,市場對中國宏觀經濟預期偏悲觀,資金持續流出,若政府能推出重磅救市政策,A股將出現轉強的可能。對港股而言,美股上漲與美元降息預期利好於港股估值修復,預計年底之前,沽空港股的對沖基金隨時會出現回補,有可能出現快速反彈行情。整體來說,對於港股與A股,目前看多資金偏短線,反彈熱點散亂,仍未是長線資金進場的好時機。策略上,可以關注與政策相關的板塊,例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

2023年12月15日
勝利早報20231214

隔夜美股三大指數上漲,龍頭科技股多數上漲,熱門中概股部分盤中轉漲。美元指數收跌,離岸人民幣兌美元收漲。昨日A股三大指數集體走弱,國企改革概念逆勢爆發。恒指收跌,原材料、能源等板塊跌幅居前。消息面上,美聯儲貨幣政策會議維持利率不變,同時鴿派表示加息立場的改變,市場對美聯儲明年春季開始降息的預期進一步升溫,美國國債收益率大跌,美元指數重回跌勢。認為重要經濟數據反映了美國經濟相對較強,經濟衰退憂慮在減弱,而令市場謹慎的是目前高利率與國際秩序問題,需密切留意美國政策動向。國內消息,從最近中央重磅會議內容看出,目前國內仍面臨有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱等問題,國內大循環存在掣肘,外部環境的複雜性和不確定性仍在上升。財政部、住建部、外匯局、中央財辦等多個部門透露下階段的政策方向,傳遞出非常積極的信號。同時,國內堅定支持科技創新,要大力推進新型工業化,發展數字經濟,加快推動人工智慧發展,政策支持意圖非常明顯。然而,市場憂慮不可忽視,目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂,信貸支持遠不能滿足市場需求。另外,國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地,讓市場擔憂經濟繼續低迷。 展望後市,宏觀面看,國內發展面臨的有利條件強於不利因素,市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均有望得到進一步增強。技術面上,市場量能持續萎縮,短期仍為空頭走勢,進入大幅震盪和築底階段。策略上,可以關注與政策相關的板塊,例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

2023年12月14日
勝利早報20231213

隔夜美股三大股指全線收漲,AI概念股總體逆市下跌,熱門中概股多數盤中反彈。美元指數收跌,離岸人民幣兌美元收跌。昨日A股縮量攀升,上證指數收復3000點,AI應用概念活躍。港股恒指高開高走,內房、科技等板塊漲幅居前。消息面上,美國11月CPI同比增長放緩,但環比回升0.1%,11月核心CPI同比增速與10月持平。最新CPI強化了美聯儲將為降低通脹而保持高利率不變的看法,打擊了最近市場對明年美聯儲降息的預期。認為重要經濟數據反映了美國經濟相對較強,經濟衰退憂慮在減弱,而令市場謹慎的是目前高利率與國際秩序問題,需密切留意美國政策動向。國內消息,從最近中央重磅會議內容看出,目前國內仍面臨有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱等問題,國內大循環存在堵點,外部環境的複雜性和不確定性仍在上升。中央經濟工作會議提出繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,傳遞出非常積極的信號。同時,國內堅定支持科技創新,要大力推進新型工業化,發展數字經濟,加快推動人工智慧發展,政策支持意圖非常明顯。然而,市場憂慮不可忽視,目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂,信貸支持遠不能滿足市場需求。另外,國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地,讓市場擔憂經濟繼續低迷。 展望後市,宏觀面看,國內發展面臨的有利條件強於不利因素,市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均有望得到進一步增強。技術面上,股指出現縮量上行,多空博弈仍較為激烈,總體預計將維持蓄勢震盪格局。策略上,可以關注與政策相關的板塊,例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

2023年12月13日
勝利早報20231212

隔夜美股三大股指小幅收漲,Meta領跌藍籌科技股,熱門中概股普漲。美債收益率多數上漲,美元指數收漲,離岸人民幣兌美元收跌。昨日A股三大指數探底回升,遊戲、文化傳媒和計算機設備等板塊漲幅居前。港股恒指午後跌幅收窄,消費、科技股走弱,李寧集團領跌藍籌。消息面上,最近美股的上漲主要基於市場對軟著陸和明年降息的預期,市場價格體現投資者激進押注明年美聯儲降息。然而,美國11月非農就業數據意外強勁也引發了市場對美聯儲利率政策的重新定價,高利率持续时间成为市场考量指标。美聯儲週二召開會議,將宣佈貨幣政策決議。目前市場普遍預計本周美聯儲將繼續保持利率不變,市场数据显示12月份不加息概率为98%。认为重要經濟數據反映了美国经济相对較强,經濟衰退憂慮在減弱,而令市场謹慎的是目前 高利率與國際秩序問題,需密切留意美國政策動向。國內消息,從最近中央重磅會議內容看出,國內堅定支援科技創新,央行、銀保監、證監會等機構均發佈政策支持直接融資與間接融資。昨日央企科技ETF出現明顯放量,政策支持意圖非常明顯。國內政府仍在繼續處理地產、政府平臺等債務問題,有消息稱11月以來國內主要銀行向民營房企投放超300億元貸款,中建地產獲得新融資,保利集團增持保利地產股票等。然而,市場憂慮不可忽視,目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂,信貸支持遠不能滿足市場需求,融創等民企地產股價連續下跌。另外,國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地,讓市場擔憂經濟繼續低迷。展望後市,宏观面看,国家政策相对友好,但是支持力度与落地情况差强人意,随着未來進入政策會議密集期,预计市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均改善。技術面上,股指繼續放量上行,市場支撐力度較強,市場築底有望回升。策略上,可以關注與政策相關的板塊,例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

2023年12月12日
勝利早報20231211

上週五美股三大指數集體收漲,英偉達領漲藍籌科技股,熱門中概股總體下挫。美債收益率集體上漲,美元指數跳漲創三周新高,離岸人民幣轉跌。A股三大指數集體收漲,AI概念股和半導體板塊表現活躍。港股恒指震盪收跌,有色黃金、內房等板塊跌幅居前,汽車股普跌。消息面上,美國國債收益率拉升、美元指數漲幅擴大,主要是因為美國勞動力市場比預期更有韌性:美國11月非農就業人口超預期增長,失業率進一步下降,薪資環比超預期加快增長。非農就業數據暫時降低了美國經濟衰退的可能性,卻打擊了市場對美聯儲明年降息的預期。12月美國消費者信心指數超預期回升,消費者通脹預期降至2021年3月以來低谷。這一結果提振了市場對美國經濟實現軟著陸的信心,也使得美股大盤保住漲勢。需要注意的是,美國11月非農新增就業低於2023年平均水平,勞動力市場穩固卻逐漸降溫。國內消息,我國11月份CPI、PPI有所下降,背後原因主要是居民消費需求偏弱、房地產市場低迷。中央政治局召開會議研究分析明年經濟工作,強調擴大內需,形成消費和投資相互促進的良性循環。認為國內需要積極有效的需求管理政策落地與持續加力,以助力消費和內需穩步修復。展望後市,基本面上,中央政治局會議對2024年經濟工作總基調偏穩,地方債、房地產、金融機構風險化解都可能迎來更多政策利好;技術面上,多空博弈仍較為激烈,指數會震盪反復,需要注意以科技為首的板塊的帶動性能否進一步擴大,從而吸引更多資金回歸。策略上,繼續關注前期跌幅較大的科技創新企業帶來的投資機會。

2023年12月11日
勝利早報20231208

隔夜美股三大指數集體收漲,大型科技股普遍上漲,熱門中概股漲跌不一。美債收益率集體上漲,美元指數跌落逾兩周高位。昨日A股三大指數震蕩整理,小幅收跌,軟件開發、文化傳媒和遊戲板塊漲幅居前。港股恒指震蕩收跌,生物科技股和醫美化妝股等部分逆勢上漲。消息面上,本周五美國公布非農就業報告前,AI熱度助美股擺脫跌勢,藍籌科技股反彈,釋放市場樂觀情緒。日本央行發布鷹派言論,被市場認為是日本央行收緊貨幣政策的明確信號,也給美元指數帶來壓力。美股盤前公布的美國持續申請失業救濟人數超預期回落,繼續支持大家一致預期表現為美國經濟出現一定程度放緩,接下來大概率市場將對美國經濟放緩進行定價而出現調整,主要邏輯是美聯儲暫停加息,但利率仍較高。國內消息,11月份我國進出口總值同比增長1.2%,連續兩個月保持正增長。隨著海外迎來年末消費旺季,外需呈現邊際改善,有助於外貿適度走穩。然而,美國對中國貿易的限制打壓持續,且國內內需恢復不及預期,消費延續疲弱,從而加大經濟穩增長壓力。認為國內此時非常需要超級寬鬆政策,才能扭轉經濟下行風險。政策面上,財政部修訂社保基金投資管理辦法體現對資本市場發展的持續支持,預計仍會有增量政策舉措出臺,幫助市場風險偏好的回升,可以關注即將召開的中央經濟工作會議和政治局會議;技術面上,市場整體量能依舊不足,多空博弈仍較為激烈,會出現下跌抵抗,指數會震蕩反復。策略上,繼續關注前期跌幅較大的科技創新企業帶來的投資機會。

2023年12月08日
勝利早報20231207

隔夜美股三大指數集體收跌,英偉達領跌藍籌科技股,熱門中概股多數上漲。昨日A股三大指數震蕩回升,能源金屬、電池、遊戲板塊大漲,醫藥商業、風電設備等板塊跌幅居前。港股略有反彈,科技、消費、電子板塊回暖。十年期美債收益率繼續回落,創三個月新低。消息面上,有“小非農”之稱的美國ADP新增就業人數低於預期,連續幾個月呈現弱勢,給勞動力市場帶來降溫信號,令投資者對美聯儲已完成加息、明年降息的前景更有信心。但需要警惕市場對於明年開春開始降息的預期過於樂觀。近日穆迪也將美國的評級展望從“穩定”下調至“負面”,顯示出美國經濟未來仍面臨諸多挑戰和銀行流動性仍存變數。國內消息,社保基金明確可投資國債、企業債、股票、股指期貨等,同時股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%。給出了積極穩定市場的信號,意味著政策對於資本市場的支持力度加大,有助於促進經濟發展與提升投資者信心。此外,外交部長王毅與美國國務卿布林肯昨日再次通話,釋放中美關係積極信號,有望帶來雙邊關係改善與國際市場對中國資產的信心。展望後市,國內需求呈現改善勢頭,進口出現超預期增長,預計未來物價將逐步回升,同時,一系列中長期資金持續入市,有望活躍資本市場、提振投資者信心;技術形態看,國內各主流指數基本都維持空頭排列,目前尚未真正扭轉,仍繼續下探尋底,其中,A股大概率跌破2900點尋找支撐,港股有機會跌破16000點。策略上,關注科技創新與超跌的品牌類企業,尤其是與宏觀經濟關聯度不高的新興行業。

2023年12月07日
勝利早報20231206

隔夜美股三大指數漲跌不一,其中,大型科技股多數上漲,礦業股多數走弱,中概股多數下跌。 昨日A股滬深兩市與港股收跌,北交所市場大幅收高,其中,農產品與食品等強勢,互聯網科技、醫療等偏弱。 消息面看,美股從10月下旬開始持續上漲,最近伴隨著美債收益率回升,美股出現轉弱迹象。 認為市場短期充分定價了美聯儲暫停加息與即將降息的預期。 美國公布最新的就業、製造業PMI、零售銷售、房屋銷售、工廠訂單等數據不及預期,導致市場擔憂在高利率下市場需求持續疲軟。 預計短期市場將對美國經濟放緩進行定價而出現調整,主要邏輯是美聯儲暫停加息,但利率仍較高,在首次降息沒公布之前,股市針對美聯儲貨幣政策變化的炒作將反複。 國內市場,最近國內各部委針對民營經濟發展、房地產救市、加大對外開放、支持科技創新等召開各種會議,並發佈相關積極的言論。 然而,目前並沒有重磅的積極政策推出落地,另外,國內經濟繼續低迷,政府、企業與居民的收入都在出現下滑,內循環面臨需求不足,同時,美國對中國貿易的限制打壓持續,外循環受阻。此外,中央繼續在不新增債務水准的情况下化解債務,制約了貨幣與財政寬鬆的行程。 昨天國際評級機構穆迪下調中國主權評級展望,引發市場悲觀情緒釋放。 認為國內此時非常需要超級寬鬆政策,才能避免債務風險擴散,扭轉經濟下行風險。 展望後市,目前國內超級寬鬆政策仍未落地,市場存在預期差,港股與A股短期大幅下跌後,存在反彈修複的需求。 策略上,關注科技創新與超跌的品牌類企業,尤其是與宏觀經濟關聯度不高的新興行業。

2023年12月06日