上週五美股三大指數大幅收漲，其中，半導體、互聯網大型科技股強勢。港股因佛誕休市，A股滬深兩市收漲，其中，AI、機器人等產業鏈強勢，新能源汽車、新能源等弱。市場消息上看，美國白宮與共和黨就債務上限達成初步協定，這基本消除了美債違約的憂慮。另外，美國4月PCE物價指數同比上漲4.4%，剔除食物和能源後的核心PCE物價指數同比增長4.7%。消費者上個月支出大幅增加，通脹高企，加劇美聯儲內部對是否繼續加息的分歧，市場數據顯示：美聯儲6月加息25個基點的概率為66.5%。因此短期市場因美債違約憂慮消除有望出現反彈修復，但是反彈幅度將受制於美國高水準利率。

國內市場方面，國內宏觀面處於衰退階段，國內經濟數據疲軟，市場憂慮通縮，個別地方債出現違約風險，疊加歐美對國內科技行業進行出口限制，導致市場交投低迷。因此經濟衰退階段，市場整體沒有趨勢性行情，但是國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，國家需要通過全面註冊制來支援先製造業、新興產業等發展，資金將聚焦於結構性的產業機會。投資策略上，可以關注國產大飛機首次載客飛行推動產業鏈進入高景氣度，AI算力需求持續增加，先進製造對機器人需求增加，半導體材料與設備的國產化進程因遭歐美限制出口而加速等。

隔夜美股三大指數收跌，其中，大型科技股份化。昨日A股滬深兩市及港股繼續大幅收跌，其中，半導體、新能源等強勢，基建、金融股大幅回調。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判陷入僵局，麥卡錫表示不對談判陷入僵局負責，使原本拜登總統與麥卡錫達成不會讓美債違約的預期遭到嚴重質疑。同時，惠譽將美國列入負面觀察名單，加劇市場對美債的擔憂。華爾街投行在討論為美國債務違約做準備，加劇市場信心受挫，導致風險資產價格受壓。另外，美聯儲最新的會議紀要顯示與會者一致認為通脹水準高，且通脹回落的速度較預期慢。美聯儲是否暫停加息又成為一個不確定性，使市場出現謹慎。因此短期市場訊息偏利淡，可能造成市場整體波動調整，需密切留意債務上限談判動向及後續影響。國內市場方面，最近金融機構曝出個別地方因財政資金不足而可能引發地方債務違約風險，使市場憂慮對金融行業憂慮。另外，日本公佈限制向中國出口半導體行業的材料與設備，導致歐美對中國產業封鎖升級的憂慮，疊加，國內經濟數據偏弱，人民幣兌美元貶值，使市場對投資人民幣資產的意願趨於謹慎。儘管國內政策維穩的預期一直存在，但是宏觀環境低迷，需要更重磅的政策支持來刺激市場。綜合來看，外圍市場趨於謹慎，港股與A股受拖累。而中線看，國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情，但需要耐心等待重磅的政策出臺。策略上，重點部署先進製造業的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，另外，受益刺激消費與通脹回升預期的消費股等。

隔夜美股三大指數收跌，其中，新冠藥物、石油強，半導體、互聯網科技等弱，中概股弱。昨日A股滬深兩市及港股大幅收跌，其中，醫療醫藥一枝獨秀，半導體、金融等弱。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判不順，昨天未能如預期達成協議，華爾街投行在討論為美國債務違約做準備，導致市場信心受挫，美債收益率繼續上升，風險資產受壓。另外，俄羅斯開始限制汽油出口、沙特等宣佈打擊空頭可能推升油價，對歐美通脹回落不利，疊加美聯儲內部再度傳出關於是否暫停加息的分歧，使市場出現謹慎。認為短期市場訊息偏利淡，可能造成市場波動調整，謹慎留意債務上限談判動向。國內市場方面，國內經濟數據偏弱，國內銀行降息，人民幣兌美元匯率跌破7，使得市場投資人民幣資產的意願趨於謹慎。國內央行等多部門宣佈維持匯率穩定，減弱人民幣貶值的憂慮，還強調加強政策發佈解讀和熱點回應，有效引導市場預期。認為國內政府不會對人民幣匯率波動置之不理，匯率穩定仍然是重要國策。 同時，中亞峰會達成大基建的項目議案，利於推進一帶一路與人民幣國際化，有利於突破歐美對中國經濟封鎖。宏觀上低迷，需要更重磅的消息來刺激市場。綜合來看，外圍市場趨於謹慎，中概股走勢偏弱，港股與A股受拖累。而中線看，國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情。策略上，重點部署先進製造業的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，另外，受益刺激消費與通脹回升預期的消費股等。

隔夜美股三大指數漲跌不一，納指與標普強勢且趨勢維持向上，其中，新能源汽車、氫能等強勢，中概股強。昨日A股滬深兩市收漲，港股亦強勢收漲，其中，農業、消費品、機器人產業鏈等強勢，半導體、文化娛樂等弱。市場消息看，美聯儲內部再度傳出關於是否暫停加息的分歧，加上，美國兩黨就美國債務上限的談判遲遲未達成共識，使美債收益率再度回升，市場轉趨謹慎。認為美聯儲將暫停加息將是大概率事件，目前因加息過猛而導致銀行信貸緊縮已經使美國經濟、金融機構等出現較大的負面影響，且通脹增速回落的趨勢明顯。同時，美國兩黨就債務上限談判將會通過，美債違約的概率不大。預計外圍市場積極反應暫停加息與美債上限提高的預期，可在低位佈局成長性行業的核心股票。國內市場方面，國內經濟資料偏弱，國內銀行降息，美元匯率破7，使市場投資人民幣資產的意願趨於謹慎。國內央行等多部門公開表示維持匯率穩定，減弱人民幣貶值的憂慮，還強調加強政策發佈解讀和熱點回應，有效引導市場預期。認為國內政府不會對人民幣匯率波動置之不理，匯率穩定仍然是重要國策。 同時，中亞峰會達成大基建項目，利於推進一帶一路與人民幣國際化，有利於突破歐美對中國經濟封鎖。市場表現上，民生基礎消費行業資金流入明顯，反映了消費剛性需求復蘇。綜合來看，外圍市場回升，有望帶動港股與A股市場信心回升。國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情，短期因經濟偏弱而波動。策略上，重點部署先進製造業的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，另外，受益刺激消費與通脹回升預期的消費股等。

上週五美股三大指數收跌，趨勢維持向上，其中，半導體、AI科技強勢，中概股表現弱。A股滬跌深漲，港股收跌，其中，半導體、消費等強勢，文化娛樂等弱。市場消息看，美國兩黨就美國債務上限的談判一度中止，使市場出現轉弱的趨勢。因此美國兩黨就債務上限談判將會通過，只是在金額上出現調整。同時，多個美聯儲官員已經傳遞6月份暫停加息的信號，該言論降低了市場對美聯儲繼續緊縮的憂慮，利於美股走強。G7會議內容符合預期，沒有重磅利空。預計外圍市場積極反應暫停加息的消息，可在低位佈局成長性行業的核心股票。國內市場方面，國內經濟數據弱，國內銀行存款利率繼續下行，美元匯率破7，影響了市場氣氛。央行等多部門宣佈維持匯率穩定，減弱人民幣貶值的憂慮。同時，中亞峰會達成大基建的專案，利於推進一帶一路與人民幣國際化。另外，國內官媒提示中特估風險，認為國家仍重點引導基金發展先進製造業等科創方向，應對歐美技術封鎖，留意資金流入。綜合來看，若海外市場信心回升，有望帶動港股與A股市場信心回升。國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情。策略上，重點部署先進製造業的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，另外，受益刺激消費與通脹回升預期的消費股等。

隔夜美股三大指數大幅收漲，納指強勢，其中，半導體、AI科技強勢，中概股表現弱。昨天A股滬深兩市微跌，港股收漲，其中，機器人、AI科技等強勢。市場消息看，美國眾議院議長表示不會讓美國債務違約，因此樂觀預期達成上限的協議。美國兩黨就債務上限談判方面兩黨傳出利好消息，繼續提振市場氣氛，市場預期若達成美國財政部耶倫提出2030年債務上限提至51萬億美元，將推升美元計價的風險資產。同時，美聯儲官員已經傳遞6月份暫停加息的信號，該言論降低了市場對美聯儲繼續緊縮政策的憂慮，利於美股走強，尤其是美國科技、新能源等成長行業走強。預計外圍市場積極反映上述利好，中期可在低位佈局成長性行業的核心股票。國內市場方面，國家領導人在西安會見中亞領導人，利於推進一帶一路與人民幣國際化。另外，最近央行表示不存在通縮基礎，貨幣政策維持寬鬆，有利於減弱市場對國內通縮與政策收緊的憂慮。然而，美國成立打擊中國顛覆性技術的小組，市場擔憂中美衝突升級，人民幣兌美元匯率貶值，影響了市場氣氛。綜合來看，海外市場信心回升，有望帶動港股與A股市場信心回升，加上，國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，以及受益刺激消費與通脹回升預期的消費股等

隔夜美股三大指數收漲，納指強勢，其中，新能源汽車，AI科技強勢，中概股表現弱。昨天A股滬深兩市微跌，港股下跌較大，其中，軍工、AI科技等強勢，消費、保險等弱。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判方面傳出利好消息，提振市場氣氛。另外，考慮到美國激進加息可能面臨的經濟衰退、銀行業危機、信貸收緊等因素，有美聯儲官員已經傳遞6月份暫停加息的信號，該言論降低了市場對美聯儲繼續緊縮的憂慮，利於美股走強，尤其是美國科技、新能源等成長行業走強。短期看，美國債務問題與較高的利率水平仍會影響市場情緒，而中長期來看，美聯儲與美國兩黨決策轉向，將會對美國經濟與美元資產有支撐的。預計外圍市場短期仍可能維持震盪偏弱的格局，中期可在低位佈局成長性行業的核心股票。國內市場方面，4月通脹、金融等數據不及預期，經濟內生動能不足，市場信心受到影響。最近央行表示不存在通縮基礎，貨幣政策維持寬鬆，有利於減弱市場對國內通縮與政策收緊的憂慮。然而，美國成立打擊中國顛覆性技術的小組，市場擔憂中美衝突升級，人民幣兌美元匯率貶值，影響市場氣氛。綜合來看，海外市場信心回升，有望帶動港股與A股市場信心回升，加上，國內政策友好，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，支持中國資產中線的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，如：受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業，機器人、新能源汽車等；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費、互聯網消費等。

隔夜美股三大指數收跌，其中，能源股集體下跌，大型科技股漲跌不一，中概股多數下跌。昨天A股與港股均下跌，其中，新冠藥、半導體板塊等強勢，人工智慧板塊弱。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判方面兩黨仍然存在分歧，能否在本週末達成債務上限協定並不明確。另外，考慮到美國激進加息可能面臨的經濟衰退、銀行業危機、信貸收緊等因素，有美聯儲官員已經傳遞6月份暫停加息的信號，該言論降低了市場對美聯儲繼續緊縮的憂慮，利於美股走強。短期看，美國債務問題與較高的利率水準仍會影響市場情緒，而中長期來看，美國目前面臨的銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退將會影響美聯儲與美國兩黨的決策，緊縮政策將會逐步轉變。預計週邊市場短期仍可能維持震盪偏弱的格局，中期可在低位佈局成長性行業的核心股票。國內市場方面，近期國內央行會議內容顯示國內不存在長期通縮基礎，預計下半年國內通脹將持續回升， 貨幣政策繼續保持寬鬆，該會議打消了市場對國內通縮與政策收緊的憂慮，維持政策寬鬆預期。行業方面，近日國家發改委與能源局兩部門發佈關於新能源汽車充電樁推廣實施意見，預計配套需求將進一步提升，相關板塊有望持續走強。綜合來看，美國目前債務問題與高利率環境仍制約股票短期表現，國內方面雖然目前國內經濟內生動能偏弱，但國內通脹溫和可控，流動性環境比較寬鬆，各項刺激經濟的政策仍在持續推出，國內經濟發展有望呈企穩回升態勢，整體宏觀環境利於資本市場走強，因此看好中國資產中線的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企，如：金融、公用事業等；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費、互聯網消費等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，大型科技股走強，中概股強勢。昨天A股與港股均大幅收漲，其中，軍工、新能源金屬等強勢，消費零售弱。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判仍沒有實質性的進展，華爾街媒體在鼓吹美國可能6月1日債務違約影響全球金融市場，市場表現相對謹慎。另外，考慮到美國經濟衰退、銀行危機、信貸緊縮、通脹增速等，部分美聯儲官員表示6月份應該暫停加息，鴿派言論降低了市場對美聯儲緊縮的憂慮，利於美股走強。短期看，美國債務問題與高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲與美國兩黨的決策，緊縮政策將改變。預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選成長性行業的核心目標。國內市場方面，4月通脹、金融等資料不及預期，使市場陷入憂慮。昨天國內央行會議內容顯示國內不存在通縮基礎，預計下半年通脹將回升，貨幣政策繼續寬鬆。該會議打消了市場對國內通縮與政策收緊的憂慮，堅定政策寬鬆預期。另外，俄羅斯向中國開放符拉迪沃斯托克港口，東北迎來新的出海口，有利於東北經濟增長，加上，4月份國內出口、中國一帶一路與人民幣國際化的成果，有利於增強市場對國內經濟與人民幣資產的信心。綜合來看，美國高利率與債務問題制約海外市場短期表現，而目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水準相對低等， 經濟基本面趨穩的預期在升溫，這一宏觀環境利於資本市場走強，看好中國資產中線的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企，如：金融、公用事業等；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費、互聯網消費等。

上週五美股三大指數高開低走，納指微升，其中，大型科技股走強。A股與港股延續跌勢，其中，新能源汽車、新能源強勢，金融、基建續弱。市場消息看，美國債務上限談判傳出有進展的好消息，但新近指標顯示通脹預期意外回升，重燃通脹恐慌。由於美國地區銀行問題持續、債務上限僵局未破冰，市場對美聯儲等央行緊縮可能引發衰退的擔憂激化，這是原油等部分商品下跌的主因。因此短期看，美國債務問題與高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲與美國兩黨的決策，緊縮政策將改變。預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選中成長性行業的核心目標。國內市場方面，4月金融數據差於預期，其中，社融資料為1.22萬億，低於預期的1.72萬億；住戶的短期與中長期貸款均減少，企事業的短期貸款亦減少；人民幣存款減少。這些均反映了金融信貸需求萎縮，經濟不景氣的程度令市場擔憂。而國內最新公佈進出口資料穩固增長，市場繼續正回饋人民幣國際化與一帶一路的相關利好消息，一帶一路與人民幣國際化的推進加快，有利於人民幣資產走勢穩固。綜合來看，繼續看好中國資產走出獨立的行情，策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費。

隔夜美股三大指數漲跌不一，僅納指漲，其中，大型科技股走強，半導體弱。昨天A股滬跌深微漲，港股收跌，其中，影視傳媒、消費強勢，軍工、資源股弱。市場消息看，昨天美國公佈4月PPI環比升0.2%，低於預期的0.3%，疊加美國最新上周首次申請失業救濟人輸創2021年10月以來的新高。因此看來美國就業市場出現降溫，通脹繼續回落預期升溫，這有利於增加美聯儲儘快暫停加息的可能性。但是目前市場最大憂慮是美國債務可能違約，將引發全球性的金融問題，因為美國提高債務上限的談判並未取得突破，影響市場投資氣氛。認為短期看，高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，美國通脹年內將回落至2%範圍，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲加息，年內暫停加息的概率較大，預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選中成長性行業的核心標的。國內市場方面，國內4月金融數據差於預期，反映信貸萎縮，疊加4月份CPI同比上漲0.1%，1-4月同比漲1%。目前低通脹的環境下，預計國家政策將是重點防通縮，政策寬鬆與刺激經濟，最近監管機構宣佈銀行通知存款、協定存款利率加點受到約束，利率下行有利於引導資金進入實體經濟與資本市場。需要留意4月份人民幣存款減少，其中，居民存款減少1.2萬億，而非銀行金融機構增加2912億元，反映居民存款流入出現流入金融市場。因此目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水平相對低、經濟面趨穩等，這一宏觀環境利於資本市場走強，繼續看好中國資產走出獨立的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費。

隔夜美股三大指數漲跌不一，納指漲幅較大，其中，大型科技股走強。昨天A股滬跌深漲，港股收跌，其中，新能源汽車、新能源強勢，金融、基建弱。市場消息看，昨天美國公佈CPI同比升4.9%，符合預期，連續10個月回落，但是核心CPI同比漲5.5%，回落的幅度並不大，反映了美國通脹壓力短期仍存，市場期待更大幅度的回落，才能打消對加息的憂慮。另外，美國債務可能違約的憂慮成為市場焦點，美國提高債務上限的談判並未取得突破，影響市場投資氣氛。因此短期看，高利率水平仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，美國通脹年內將回落至2%範圍，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲加息，年內暫停加息的概率較大，預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選中成長性行業的核心標的。國內市場方面，4月份CPI同比上漲0.1%，1-4月同比漲1%，低通脹的環境下，預計國家政策將是重點防通縮，政策寬鬆與刺激經濟。昨天監管機構宣佈銀行通知存款、協定存款利率加點受到約束，利率下行有利於引導資金進入實體經濟與資本市場。目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水準相對低、經濟面趨穩等，這一宏觀環境利於資本市場走強。 ，綜合來看，繼續看好中國資產走出獨立的行情，策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費。