上周五美股三大指數分化，收盤均收在5 天綫上，其中，能源與科技股偏强，中概股走弱。A 股滬 深兩市與港股弱，行業分化明顯，其中，房地産、醫療與醫藥、農業與資源股强。目前市場消息比 較混亂，針對加碼制裁俄羅斯，尤其針對俄羅斯的油氣、糧食與化肥等的進口限制，歐美內部存在 比較大分歧，同時，是否趁機制裁中國，不僅歐美內部，連美國內部也存在比較大的分歧，導致市 場表現比較反復。 目前全球經濟形勢面臨重大滯漲風險，歐美需要中國來支持經濟，也需要中國 跟俄羅斯溝通，避免走到核戰的地步，這顯示出中國在全球角色的重要性，有利國際資金流入人民 幣資産。外圍而言，市場信心整體比較脆弱，能源與原材料的價格上漲推升通脹預期，加劇全球經 濟滯脹憂慮，這對風險資産衝擊比較大。儘管外圍環境有改善預期，但是中國目前最大擔憂是疫情 嚴格的防控措施對經濟衝擊，海外躺平復工複産的情况下，中國抗疫措施反而將原來抗疫成功的優 勢减弱。 根據國家金融委員會的救市指引，國家仍將有穩經濟與市場的措施出臺，如：發消費券 來刺激消費、信貸支持購房、釋放更多流動性、國家資金入市等。總體看來，A 股與港股目前有低 估值優勢，在殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，關注原材料與農業保障、新冠口服 藥國産化、以及氫能、新能源等新基建細分板塊。

隔夜美股三大指數上漲，均收復5天綫，其中，半導體、互聯網科技股偏强。昨日A股滬深兩市與港股弱，行業分化明顯，其中，醫療與醫藥、農業與資源股强。北約組織會議决定增加軍費支出，幷表示擔心俄羅斯發動核武器與生物武器戰爭等，叠加俄羅斯與烏克蘭談判再度陷入困局，令市場對戰爭和平解决的預期落空，更令人擔憂的是能源與原材料的價格上漲推升通脹預期，加劇全球經濟滯脹憂慮，這對風險資産衝擊比較大。而因憂慮情緒加劇，資金回流美國，支撑美元資産價格堅挺，但新興市場資産仍要波動加劇。好在中美關係有緩和迹象，除了中美監管機構談判取得積極進展外，中興通訊監管解除以及美國恢復部分中國進口商品的關稅豁免，反映了中美領導人電話會談後利好落地，這對國際金融市場都是有力支撑，尤其是國際資金對人民幣資産信心。國內市場繼續反映國內國家金融委員會的救市指引利好，該指引定調了市場政策底的出現。高層頻頻釋放信號：面對複雜的經環境，將推出更多穩經濟與市場的措施。總體看來，A股與港股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震蕩回升。配置上，關注原材料與農業保障、新冠口服藥國産化、以及氫能、新能源等新基建細分板塊。

隔夜美股三大指數收跌，道指跌破5天綫，其中，石油股偏强。昨日A股滬深兩市與港股偏强，行業走勢分化明顯，其中，地産、氫能、通信股强。俄羅斯與烏克蘭談判再度陷入困局，令市場預期落空，尤其是再次導致能源價格與原材料價格上漲推升通脹預期，加劇全球滯脹憂慮，這對風險資産衝擊比較大。但需要注意的是美國國債因加息繼續遭到拋售，美國國債收益率上漲且美聯儲加息幅度與次數可能超過預期，不利于美股繼續强勢。另外，中美關係持續顯示出緩和迹象，除中美監管機構談判取得積極進展外，中興通訊監管到期解除以及美國恢復部分中國進口商品的關稅豁免，反映了中美領導人電話會談後的利好落地，這對國際金融市場都是有力支撑，尤其是國際資金增强了對人民幣資産的信心。國內市場繼續反映國家金融委員會的救市指引利好，該指引定調市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股與地産産業鏈估值修復。加上中概股與港股互聯網科技股也在大手筆回購股份，提振市場信心。另外國內兩會後更多穩經濟與市場的措施出臺，增量仍在新基建這個穩經濟的重點。總體看來，港A股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震蕩回升。配置上，關注原材料與農業保障、新冠口服藥國産化、以及氫能、新能源等新基建。

隔夜美股三大指數收漲，均處于反彈上升通道中，其中，科技股領漲。昨日A股滬深兩市與港股走勢轉强，其中，地産、科技、農業股强。市場傳出俄羅斯與烏克蘭談判取得積極的進展，這給市場提供一個强心針。同時，中國監管機構已要求包括阿里丶百度和京東在內的一些在美國上市公司爲更多的審計披露做準備，證實了中美監管機構談判也取得積極進展，反映了中美領導人電話會談後有利好落地，緩和中美關係緊張憂慮。這對國際金融市場都是有力支撑。但是需要注意的是美國國債因加息後繼續遭拋售，美國10年國債收益率2.35%，且美聯儲加息幅度與次數可能超預期，不利于美股持續强勢。國內方面，市場繼續反映國家金融委員會的救市指引利好，該指引定調了市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股、地産産業鏈等估值修復。加上，中概股與港股互聯網科技股也在積極回購股份，提振市場信心。同時，國內降低了新冠疫情防疫標準，有望减輕國內防疫措施對經濟帶來的持續衝擊，利于疫情受損行業逐步恢復，預計新冠口服藥有望繼續成爲市場關注題材。另外，國內兩會後更多穩經濟與市場的措施出臺，新基建仍是穩經濟的重點。總的來說，本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢，殺跌的空間不大，有望震蕩回升。配置上，穩增長繼續加碼，基建投資需求景氣度回升具備持續性，看好基建鏈景氣回升下的估值修復機會，關注科網股、新冠口服藥國産化、以及氫能、新能源等新基建細分板塊。

隔夜美股三大指數收跌，但仍處于反彈上升通道中，其中，能源、科技股强。昨日A股滬深兩市與港股走勢偏軟，其中，新冠口服藥與檢測題材、農業、新能源汽車股强。市場走弱跟美聯儲鷹派輿論關係較大，爲了壓制通脹，美聯儲加息幅度與次數可能超預期，同時，國際油價仍强勁，因歐美考慮禁運俄羅斯石油以及沙特油田遭到攻擊，對全球能源供需失衡造成很大衝擊，很可能導致國家能源成本短期大幅上漲，令全球經濟陷入滯脹困局，這也是風險資産最大的風險因素。因歐美介入導致俄羅斯與烏克蘭談判不順利，風險因素仍未解除。需要謹慎外圍市場的調整風險。利好方面是中美兩國領導人電話會議傳出積極信號，表示將采取實際行動推動中美關係穩定發展，令全球資本市場有更多支撑。國內方面，市場繼續反映國家金融委員會的救市指引利好，該指引定調了市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股、地産産業鏈等估值修復。同時，國內降低了新冠疫情防疫標準，有望减輕國內防疫措施對經濟帶來的持續衝擊，利于疫情受損行業逐步恢復，預計新冠口服藥有望繼續成爲市場關注題材。另外，國內兩會後更多穩經濟與市場的措施出臺，新基建仍是穩經濟的重點。總的來說，本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢，在殺跌的空間不大，有望震蕩回升。配置上，穩增長繼續加碼，基建投資需求景氣度回升具備持續性，看好基建鏈景氣回升下的估值修復機會。

上周五，美股三大指數大幅收漲，繼續企穩20日綫，其中，科技股繼續轉强。A股滬深兩市與港股延續反彈勢頭。中美兩國領導人電話會議傳出積極信號，表示將采取實際行動推動中美關係穩定發展，相信中美股市將有更多支撑。同時，市場繼續反映俄羅斯與烏克蘭談判達成積極停戰消息預期，叠加美聯儲如預期宣布加息幷沒有超過市場預期，令市場對美聯儲過于激進收縮貨幣政策的憂慮大大减弱。國內方面，市場繼續對國內國家金融委員會的救市指引積極回應，刺激房地産、平臺等行業走强。認爲該指引定調了市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股、地産産業鏈等估值修復。同時，國內降低了新冠疫情防疫標準，有望减輕國內防疫措施對經濟帶來的持續衝擊，利于疫情受損行業逐步恢復，預計新冠口服藥有望繼續成爲市場關注題材。國內兩會後更多穩經濟與市場的措施出臺，重點關注國內政府職能部門的經濟與市場的維穩政策動向。本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢。配置上，穩增長繼續加碼，基建投資需求景氣度回升具備持續性，看好基建鏈景氣回升下的估值修復機會。

隔夜美股三大指數大幅收漲，繼續企穩20日綫，其中，科技股轉强，但中概股大幅回調。昨日A股滬深兩市與港股繼續反彈，其中，科技股大幅上漲。中美兩國領導人確定電話會議，探討中美關係與國際局勢，預計在目前特殊時間點下，中美關係更容易緩和，令市場有所期待。若有積極消息，中美股市將有更多支撑。同時，市場繼續反映俄羅斯與烏克蘭談判達成積極停戰消息預期，叠加美聯儲如預期宣布加息幷沒有超過市場預期，令市場對美聯儲過于激進收縮貨幣政策的憂慮大大减弱。積極的市場信號有望支持環球股市企穩回升。國內方面，市場繼續對國內國家金融委員會的救市指引積極回應，刺激房地産、平臺股走强。市場普遍認爲該指引定調了市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股、地産産業鏈等估值修復，當下經濟環境下，地産與互聯網科技企業業績仍存在較大不確定性，需要密切關注盈利拐點。同時，國內降低了新冠疫情防疫標準，有望减輕國內防疫措施對經濟帶來的持續衝擊，利于疫情受損行業逐步恢復，預計新冠口服藥有望繼續成爲市場關注題材。國內兩會後更多穩經濟與市場的措施出臺，重點關注國內政府職能部門的經濟與市場的維穩政策動向。本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢。配置上，可以分批增持超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊。

隔夜美股三大指數大幅收漲，收復20日綫，其中，科技股轉强，中概股大幅反彈。昨日A股滬深兩市與港股大幅反彈，其中，科技股大幅上漲。俄羅斯與烏克蘭談判傳出積極停戰消息，環球市場情緒得到提振。同時，美聯儲如預期宣布加息25個基點幷沒有超過市場預期，令市場對美聯儲過于激進收縮貨幣政策的憂慮大大减弱。同時，因俄烏戰爭引起飈漲的能源與資源價格出現繼續下跌，反映市場對國際供應鏈的憂慮在减弱。積極的市場信號有望支持環球股市企穩回升。然而，需要留意歐美制裁俄羅斯與俄羅斯反制裁破壞國際貿易供應鏈與金融秩序所帶來的衝擊餘波。國內方面，國內終于迎來國家金融委員會的救市指引，各主管部門陸續發布支持該指引的文件，明確表示儘快結束房地産、平臺等行業整改，且表示出臺相關衝擊到金融市場的相關政策需要與金融監管部門溝通協調。該指引定調了市場政策底的出現，有望支持超跌互聯網科技股、地産産業鏈等估值修復。同時，國內降低新冠疫情防疫標準，有望减輕國內防疫措施對經濟帶來的持續衝擊，利于疫情受損行業逐步恢復。兩會後，更多穩經濟與市場的措施出臺，重點關注國內政府職能部門的經濟與市場的維穩政策動向。本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢。配置上，可以分批增持超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊，如：科技、新能源、智能電動汽車産業鏈等。

隔夜美股三大指數收漲，科技股轉强，部分中概股强勢反彈。昨日A股滬深兩市與港股再次大幅下跌，能源與資源類股票跌幅較大。昨日俄烏第四輪談判與中美官員會談，儘管沒有實質性利好消息傳出，但是因俄烏戰爭引起飈漲的能源與資源價格出現轉勢下跌，反映市場對國際供應鏈的憂慮在减弱。然而，歐美制裁俄羅斯與俄羅斯反制裁破壞國際貿易供應鏈與金融秩序所帶來的衝擊仍需要時間消化。另外，美國CPI超預期增長續創四十年來增速新高，令市場對美聯儲加息預期升溫。外圍仍需等待市場企穩與美聯儲今晚議息結果。國內方面，國內公布的金融數據差過預期，叠加國內疫情憂慮持續上升，令市場擔心穩經濟與市場的力度與效果。同時，昨天國內公布最新經濟數據有所回暖，但市場預期的降息降准或救市行動幷沒有出現，導致A股大幅下跌。面對市場大幅波動，國內私募機構與公募基金固定收益類産品可能被迫平倉，導致市場流動性枯竭。國內央行仍在等待美聯儲加息情况，才采取降准降息來對沖影響，同時，有消息報告國家已經準備穩定市場的方案，如：國內維穩基金將入場。重點關注國內政府職能部門的經濟與市場的維穩政策動向。本輪因外資大幅拋售所引起的股灾，已經導致港股與A股大幅下跌調整，目前有低估值優勢。配置上，等待救市方案出來後，可以分批增持超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊，如：新能源、智能電動汽車産業鏈等。

隔夜美股三大指數走高後回落，科技股領跌，中概股未能止跌。昨日A股滬深兩市與港股大幅收跌，科技股領跌，而新冠檢測與藥物板塊强。市場繼續反映歐美制裁俄羅斯與俄羅斯反制裁破壞國際貿易供應鏈與金融秩序的利空消息，尤其是有消息傳出配置新興市場指數的基金以俄羅斯市場暫停交易與美國沒收俄羅斯外匯資産爲由轉而拋售中國資産，尤其是中概股。預計短期拋售後，機構流動性差額有望補充完畢，拋售壓力减少。另外，美國CPI超預期增長續創四十年來增速新高，本周美聯儲加息預期也升溫，需等待市場憂慮情緒的逐步消化。國內方面，國內公布的金融數據差過預期，叠加國內疫情憂慮升溫，令市場憂慮穩經濟的力度與效果。面對市場大幅波動，國內私募機構與公募基金固定收益類産品可能陸續平倉，導致市場流動性枯竭。但國內維穩基金有機會入場，國內央行也將有降准降息的預期。重點關注國內政府職能部門維穩的政策動向。港股與A股經過大幅下跌調整後，有低估值優勢，預計將會利于市場築底整固。 配置上，短期可以觀測市場動向，待市場穩定後，可關注超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊，如：新能源、智能電動汽車産業鏈等。

上周五美股三大指數高開低走，科技股領跌，中概股繼續大幅下跌。A股滬深兩市盤中大跌後收漲，新能源、新冠檢測與藥物板塊强；港股大幅下跌後尾盤收窄，科技股跌幅較大。歐美制裁俄羅斯與俄羅斯反制裁破壞了國際貿易供應鏈與金融秩序，加劇了恐慌情緒且難見改善迹象。加上美國CPI超預期增長續創四十年來增速新高，美聯儲加息預期也升溫。需等待市場憂慮情緒的逐步消化。另外，美國證監會宣稱5家中概股公司有退市風險，導致資金明顯加快流出中概股。國內方面，國內公布的金融數據差于預期，叠加國內疫情憂慮持續緊張，令市場憂慮穩經濟與市場的力度與效果。面對市場大幅波動，市場幷沒有實質利好支撑，市場需要留意美聯儲即將召開的議息會議息，國內央行也將有降准降息的預期。重點關注國內政府職能部門的經濟與市場的維穩政策動向。港股與A股經過大幅下跌調整後，有低估值優勢，預計將會利于市場築底整固。 配置上，短期可以觀測市場動向，待市場穩定後，可關注超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊，如：新能源、智能電動汽車産業鏈等。

隔夜美股回落，僅能源板塊逆市領漲，10年期美債收益率近兩周來首次盤中升破2%，市場避險情緒持續升溫。俄烏局勢前景繼續成爲市場關注的焦點，俄烏外長自俄動武後的首次會談無果而終，未能達成停火協議。歐洲央行在高通脹壓力下意外「放鷹」，美國CPI超預期增長續創四十年來增速新高，這一系列因素都成爲市場短期劇烈波動的導火索，需等待市場憂慮情緒的逐步消化。而昨日盤中另一重磅新聞來自美國證監會，宣稱5家中概股公司有退市風險後，在美上市的中概股跌幅明顯，資金明顯加快流出中概股。中國證監會雖回應稱堅决反對一些勢力將證券監管政治化的錯誤做法，但是短期難以磨滅中概股受次利空消息的拖累。國內方面，國內各政府職能部門繼續出臺經濟與市場的維穩政策，國家隊資金有望逐步入場維穩，利于穩定市場對人民幣資産的信心。A股經過大幅下跌調整後，有低估值優勢，預計將會利于市場築底整固。港股受外圍因素影響較大，需要等待拐點迹象的出現。配置上，短期可以觀測市場動向，待市場穩定後，可關注超跌的成長邏輯確定性强的國策受益的板塊，如：新能源、智能電動汽車産業鏈等。