隔夜三大美股指全線收漲，納指漲2%創近四周最大漲幅，標普結束三連跌，其中航空、旅遊和郵輪股普漲，中概股強勢反彈。昨天A股滬深兩市偏弱，而港股偏強，其中，物流與礦業強。美國最新CPI資料創40年新高，但昨夜美聯儲官員發話稱美國通脹已到頂峰，5月加息50個基點可以接受並將有效控制通脹，令市場憂慮大幅減弱，國債收益率回落。俄烏衝突並沒有緩和跡象，普京稱俄烏談判重回「死胡同」狀態、烏克蘭稱談判立場未改變，導致局勢緊張超預期。短期看來，市場仍將持續波動，需要謹慎。但中期看市場忽視了最近各國陸續取消疫情限制措施後實體經濟強勁復蘇可為加息、通脹等不利因素托底。國內社融、新增貸款等資料好於預期，顯示國內經濟維穩的力度在加大。因國內地區性疫情反復、內外需求減弱拖累經濟修復的速度，但國內為了保5.5%的經濟增長目標，央行降准降息將是大概率事件，昨日國常會指出鼓勵撥備水準較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降准等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟尤其是疫情受損行業的支持力度。預計市場將以寬幅震盪整固為主，可以把握好國策受益彈性較大的行業。配置上，重點關注國家政策糾偏受益且有中長期增長邏輯的板塊看，如：影視傳媒、互聯網科技等，同時，政策扶持力度將增加的疫情受損行業有望估值修復，如：物流、酒旅、餐飲、食品等。

隔夜美股三大指數高開低走，均收在20日線以下，其中，能源股強，金融股弱。昨天A股滬深兩市與港股均在盤中反彈，其中，酒旅、航空、物流、食品等強，地產、基建、醫療轉弱。美國最新CPI繼續超預期，創40年新高，加劇市場對美聯儲鷹派收緊貨幣政策的憂慮，同時，加息預期下，美國國債收益率普遍高企，導致風險資產估值受壓。俄烏衝突並沒有緩和跡象，美國號召盟友繼續向烏克蘭投放武器，導致局勢緊張超預期。因此短期市場仍需要謹慎。但中期看，市場忽視了最近各國陸續取消疫情限制措施後實體經濟的強勁復蘇，可為加息、通脹等不利因素托底。 另外，中美貨幣政策大相徑庭，導致中美利差持續收窄，自2010年以來，中美十年收益率首次倒掛，加劇人民幣貶值壓力，以及A股與港股的估值壓力。國內社融、新增貸款等資料好於預期，顯示國內經濟維穩的力度在加大。因國內地區性疫情反復、內外需求減弱等，國內為了保5.5%的經濟增長目標，央行降准降息將是大概率事件，國家也將陸續推出更多穩經濟與市場的措施，以及對之前挫傷實體經濟發展與市場信心的監管政策進行糾偏。昨天有消息傳出調整防控措施，但A股收盤後消息被證偽，反映了市場對現在防控政策仍存很大分歧。另外，昨天國家主席在海南視察，海南出臺意見推動平臺經濟規範健康持續發展，反映了國家可能將出臺對當前平臺經濟的糾偏政策。預計市場將以寬幅震盪整固為主，可以把握好國策受益彈性較大的行業。配置上，重點關注國家政策糾偏受益且有中長期增長邏輯的板塊看，如：影視傳媒、互聯網科技等，同時，政策扶持力度將增加的疫情受損行業有望估值修復，如：物流、酒旅、餐飲、食品等。

隔夜美股三大指數全線下跌，均跌破20 日線。納指跌幅較大，其中科技股普跌。A 股滬深兩市與 港股均大幅下跌，其中，物流、農業股強，新能源汽車、半導體等成長股弱。美聯儲繼續釋放鷹派 言論，美國國債收益率持續走高，美國10 年期國債收益率高達2.785%，引起風險資產估值受壓。 俄烏衝突並沒有緩和跡象，波蘭與白俄羅斯也出現衝突，國際局勢緊張超預期，因此短期市場仍需 要謹慎。但中期看，市場忽視了最近各國陸續取消疫情限制措施後實體經濟強勁復蘇的跡象，可為 加息、通脹等不利因素托底。 另外，中美貨幣政策相反，導致中美利差持續收窄，自2010 年以 來，中美十年期國債首次出現倒掛，加劇人民幣貶值壓力，以及A 股與港股的估值壓力。國內社 融、新增貸款等數據好於預期，顯示國內經濟維穩的力度在加大。因國內地區性疫情反復、內外需 求減弱等，國內為了保5.5%的經濟增長目標，央行降准降息將是大概率事件，國家也將陸續推出 更多穩經濟與市場的措施，以及對之前挫傷實體經濟發展與市場信心的監管政策進行糾偏。預計市 場將以寬幅震盪整固為主，可以把握好國策受益彈性較大的行業。配置上，穩經濟見效快與支撐力 強的房地產、基建產業鏈有望繼續走出獨立強勢行情，同時，政策扶持力度將增加的疫情受損行業 有望估值修復，如：酒旅、餐飲、影視傳媒等

上週五美股三大指數漲跌不一，納指跌幅較大，其中，消費與金融股強，科技股普跌。A股滬市漲深市跌，而港股微漲，其中，地產、農業、基建產業鏈強，新能源、半導體等成長股弱。俄烏衝突並沒有緩和跡象，大宗商品漲價推升通脹預期繼續升溫，跟早前市場預期出現預期差，加上美聯儲官員的言論越來越鷹派，令市場擔憂加息與縮減購債的力度可能超預期。尤其是美國10年期國債收益率飆升至2.7%以上，壓制風險資產的表現，同時，2年期國債收益率高於10年期國債，利率倒掛持續，令市場擔憂經濟前景。短期市場仍需要謹慎。但中期看，市場忽視了最近各國陸續取消疫情限制措施後實體經濟強勁復蘇，可為加息、通脹等不利因素托底。 因國內地區性疫情反復、內外需求減弱等，經濟下行風險增加，市場信心明顯不足。但國內為了保5.5%的經濟增長目標，央行降准降息將是大概率事件，國家也將陸續更多穩經濟與市場的措施，以及對之前挫傷實體經濟發展與市場信心的監管政策進行糾偏。但是上週末並沒有如預期出臺利好刺激政策，令市場預期落空，短期令市場受壓。預計市場將以寬幅震盪為主，可以把握好國策受益彈性較大的行業。配置上，穩經濟見效快與支撐力強的房地產、基建產業鏈有望繼續走出獨立強勢行情，同時，政策扶持力度將增加的疫情受損行業有望估值修復，如：酒旅、餐飲、影視傳媒等。

隔夜美股三大指數低開高走，均下探20日線附近，其中，能源、消費股強。昨日A股滬深兩市與港股均大幅收跌，只有基建產業鏈強，新能源、半導體等成長股弱。市場繼續反應美聯儲官員鷹派輿論，預計美聯儲為遏制通脹飆升而可能過激地收緊貨幣政策，加劇市場對經濟前景的擔憂。同時，美國官員據傳訪問臺灣，令中美關係緊張，但佩洛西被測新冠陽性而推遲出訪。市場被短期資訊影響，而忽視了最近各國陸續取消疫情限制措施後，實體經濟的強勁復蘇，有機會為加息、通脹等不利因素托底。另外俄烏談判進展不順，烏克蘭總統再次提出加入北約，加劇市場對俄烏戰爭的憂慮。因歐盟與美國在針對俄羅斯制裁的措施上存在重大分歧 ，有助於俄烏談判達成停戰協議。 因國內地區性疫情反復、內外需求減弱等，經濟下行風險增加，市場信心明顯不足。但國內為了保5.5%的經濟增長目標，央行降准降息降息將是大概率事件，國家也將陸續推出更多穩經濟與市場的措施，以及對之前挫傷實體經濟發展與市場信心的監管政策進行糾偏。策略上，可配置因監管政策錯殺而內生增長潛力大的行業，如：互聯網科技、文娛行業、物業管理等，可配置於穩增長與政策刺激預期行業，如：新能源基建、食品、旅遊等，留意市場調整錯殺而成長邏輯強勁的行業，如：半導體、新能源汽車、軍工等。

隔夜美股三大指數收跌，均下跌至20日線附近，納指領跌，其中科技股走弱。昨日A股滬深兩市偏強，港股則收跌。市場對美聯儲官員鷹派的輿論反應較預期中大。美聯儲官員表示美聯儲主席鮑威爾需要讓投資者感到震驚並打擊股市，以遏制通脹飆升。美聯儲過激地收緊貨幣政策加劇市場對經濟前景的擔憂。最近各國陸續取消疫情限制措施恢復投資生產回補缺口，有助於降低通脹預期，同時，疫情後可能出現的實體經濟強勁復蘇也將為加息、通脹等不利因素托底。另外俄烏談判進展不順，烏克蘭總統再次提出加入北約，加劇市場對俄烏戰爭的憂慮。因歐盟與美國在針對俄羅斯制裁的措施上存在重大分歧 ，有助於俄烏達成停戰協定，並認為俄烏衝突對金融市場重大衝擊將接近尾聲。 國內因地區性疫情反復、內外需求減弱等，導致3月製造業與非製造業PMI雙雙跌破50榮枯線，經濟下行風險在增加。為了確保5.5%的經濟增長目標，國內央行降准降息將是大概率事件，國家也將陸續推出更多穩經濟與市場的措施，以及對之前挫傷實體經濟發展與市場信心的監管政策進行糾偏。策略上，可配置因監管政策錯殺而內生增長潛力大的行業，如：互聯網科技、文娛行業、物業管理等，可配置穩增長與政策刺激預期行業，如：新能源基建、食品、旅遊等，留意市場調整錯殺而成長邏輯強勁的行業，如：半導體、新能源汽車、軍工等。

隔夜美股三大指數收跌，納指領跌，其中，科技股，中概股走弱。昨日A 股滬深兩市與港股因清 明節假期休市。美聯儲官員重申降低通脹至關重要，美聯儲將通過一系列加息舉措，5 月份會議後 立即快速縮減資產負債表，繼續推進收緊貨幣政策。這些消息導致美國國債收益率飆升，10 年期 國債收益率升至2.562%，2 年期國債收益率升至2.528%，再次引發收益率倒掛，加劇市場對經濟 前景的擔憂。同時，歐美繼續推進第五輪制裁俄羅斯的措施，制裁與反制裁憂慮升級，通脹預期飆 升加劇滯漲憂慮，這些因素將會引發國際資本市場大幅波動。國內方面，最近製造業與服務業PMI 均跌破榮枯線，反映了因地區性疫情反復、內外需求減弱等壓力增加經濟下行風險。國內二季度將 更大力度推出維穩經濟與市場的措施，除了對地產、互聯網科技的政策糾偏、扶持服務業與減稅降 費來支持受損行業等，還有央行降准降息、國家資金加速入場維穩。國內市場政策底已現，炒作邏 輯由成長邏輯轉向國家救助的邏輯，給遭遇重挫的行業有喘息的機會，也給市場帶來方向。總體看 來，港股A 股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震盪整固後回升。配置上，重 點關注內需型産業，關注政策救助的地産産業鏈等。

上周五美股三大指數收漲，其中，能源、消費股强，中概股走强。A股滬深兩市與港股收漲，地産、金融、酒旅走强。最近外圍利好消息頻出，俄烏談判繼續傳出停戰的利好消息，降低了市場對俄烏戰爭的憂慮，同時，美國持續釋放石油儲備來打壓油價，降低市場對高通脹預期，也有利于减少美聯儲加息與縮表的壓力。還有針對中國企業境外上市監管，中美相關機構談判後，中國發布了新規定徵求意見稿，反映了中美談判取得成效，降低中概股退市憂慮。當然，風險因素仍要留意歐美與俄羅斯之間的制裁與反制裁引起市場大幅波動。國內方面，面對地區性疫情反復、製造業景氣度下降等壓力，國內將加大力度推出維穩經濟與市場的措施。如：國內各地開始陸續公布扶持服務業與减稅降費來支持受損行業，各部門陸續公布對地産行業紓困等。 自從國家金融委員會公布救市指引後，市場認爲政策底出現，炒作邏輯由成長邏輯轉向國家救助的邏輯，給遭遇重挫的行業喘息的機會，也給市場帶了方向。總體看來，港股A股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，重點關注內需型産業，關注政策救助的地産産業鏈，也關注新能源等景氣度高的行業。

隔夜美股三大指數大幅收跌，納指領跌，其中，能源板塊漲超1%逆市領漲。昨日A股滬深兩市與港股亦收跌，地産産業鏈繼續偏强。本周二俄烏談判帶來的樂觀情緒沒能持續，由于俄羅斯與美國幷未停止制裁與反制裁，戰爭局勢降溫希望消减，投資者依舊在權衡通脹加速高漲對經濟增長的風險，風險偏好退燒。美國針對中國光伏行業進行調查以及美國證監會再次把5家中概股納入預退市名單，令市場對中美關係走向感到憂慮，可能令中概股與港股科技股繼續調整。另外，市场可能对美國經濟將進入衰退与美聯儲货币政策走向重新评估。外圍市場處于左右搖擺中，國內市場同時會受到外圍市場憂慮的影響，但國內持續推出維穩經濟與市場的措施，如：國內各地開始陸續公布扶持服務業與减稅降費來在支持受損行業，各部門陸續公布對地産行業紓困、水利投資落地等。 自從國家金融委員會公布救市指引後，市場認爲政策底出現，炒作邏輯由成長邏輯轉向國家救助的邏輯，給遭遇重挫的行業有喘息的機會，也給市場帶了方向。總體看來，港股A股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，重點關注內需型産業，關注政策救助的地産産業鏈，也關注新能源等景氣度高的行業。

隔夜美股三大指數收跌，納指領跌，其中，消費與醫療股强，互聯網科技股弱。昨日A股滬深兩市與港股收漲，其中，地産産業鏈、新能源汽車産業鏈强。市場積極回應俄羅斯與烏克蘭談判有望達成停戰協議的預期，美國亦計劃釋放石油儲備打壓油價。長時間對抗消耗不符合歐美利益，尤其面臨能源、食品等價格飈升，俄烏停戰是大概率事件。此外，最近市場預期美國經濟將進入衰退，這迹象有望令美聯儲重新考慮放慢加息縮表的步伐。同時，國際油價有望回落，减輕通脹壓力，尤其降低重大滯漲風險。外圍市場處于震蕩上揚趨勢中，國內市場也有企穩回升的迹象，主要是國內陸續推出維穩經濟與市場的措施。如：國內各地開始陸續公布扶持服務業與减稅降費來支持受損行業，各部門陸續公布對地産行業紓困、水利投資落地等。 自從國家金融委員會公布救市指引後，市場認爲政策底出現，炒作邏輯用成長邏輯轉向國家救助的邏輯，給遭遇重挫的行業有喘息的機會，也給市場帶了方向。總體看來，港A股目前有低估值優勢，殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，重點關注內需型産業，關注政策救助的地産産業鏈，也關注新能源等景氣度高的行業。

隔夜美股三大指數全綫收漲，納指領漲，其中，互聯網科技股偏强。昨日A股滬深兩市相對弱同時港股走勢偏强，其中，醫藥醫療、互聯網科技、地産股偏强。市場傳出俄羅斯與烏克蘭談判取得進展，有望達成停戰協議，刺激了歐美市場大幅上漲。當下情况，長時間對抗消耗不符合歐美利益需求，尤其面臨能源、食品等價格飈升，俄烏戰爭停戰符合市場預期。另外，最近美國國債收益率出現倒挂，暗示美國經濟將進入衰退，這迹象有望令美聯儲重新考慮放慢加息縮表的步伐。同時，國際油價大幅下挫，有望减輕通脹壓力，尤其降低重大滯漲風險。外圍資本市場好轉，國內也在維穩經濟與市場。如：國內各地開始陸續公布扶持服務業與减稅降費來支持受損行業，有望减輕部分市場憂慮。 根據國家金融委員會的救市指引，國家將會繼續出臺穩經濟與市場的措施，現時措施包括深圳發消費券來刺激消費、信貸支持購房、國家資金入市等。總體看來，港股目前有低估值優勢，再次大幅殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，關注政策好轉的地産服務業、新能源等景氣度高的行業。

隔夜美股三大指數全綫收漲，納指領漲，其中，新能源汽車、互聯網科技股偏强。昨日A股滬深兩市與港股收漲，行業分化明顯，其中，房地産、互聯網科技、文化傳媒强。最近美國國債收益率出現倒挂，暗示美國經濟將進入衰退，這迹象有望令美聯儲重新考慮放慢加息縮表的步伐，叠加俄羅斯與烏克蘭新一輪談判將在土耳其舉行，市場預期有機會達成停火協議，有利于提振超跌的成長股信心。同時，國際油價大幅下挫，有望减輕通脹壓力。尤其是重大滯漲風險。歐美需要中國來支持經濟，也需要中國跟俄羅斯溝通，避免走到核戰的地步，這顯示出中國在全球角色的重要性，有利于國際資金流入人民幣資産。儘管國內因疫情仍采取嚴格限制措施。令市場憂慮經濟前景，但各地開始陸續公布扶持服務業與减稅降費來支持受損行業，有望减輕部分市場憂慮。 根據國家金融委員會的救市指引，國家將會繼續出臺穩經濟與市場的措施，如：發消費券來刺激消費、信貸支持購房、釋放更多流動性、國家隊資金入市等。綜上所述，港A股目前仍有低估值優勢，再殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，關注原材料與農業保障、新冠口服藥國産化、以及新能源等景氣度高的行業。