隔夜美股三大指數大幅收跌，收在20日線下，其中，銀行、新能源等弱，中概股弱。昨日國內滬深兩市與恒指均收跌，其中，醫療商業、券商、銀行、保險走強，新能源、汽車等弱。市場消息看，國際評級機構穆迪下調美國銀行評級後，惠譽也警告可能全面下調美國數十家銀行的評級，包括摩根大通等大型銀行，反映美聯儲高利率政策下，市場對美債、美國銀行憂慮在加劇。同時，昨晚美國7月份的零售數據明顯好於預期，再次引發美聯儲維持加息的預期，導致十年期美債收益率沖高至4.02%，兩年期的美債收益率最高升至5.02%，美國30年期通脹保值國債收益率突破2%，這是2011年以來最高，這無疑加劇資產估值的壓力。目前最大的變數還是美聯儲加息及目前的高利率。預計美股短期需要消化金融環境的不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內7月份利淡的經濟數據反映國內內需、外需都承壓，通縮憂慮升溫，還出現貨幣政策失靈的情況 ，疊加，遠洋集團、碧桂園等地產企業債務違約預期升溫，導致市場情緒低迷。國內經濟形勢相對嚴峻，需要更大更多刺激政策，尤其是貨幣政策將強化與財政政策等協同發力，緩和或解決國內經濟下行及資產負債表衰退的問題。昨日MLF與隔夜逆回購超預期降息已釋放第一輪信號，市場也傳出下調印花稅的傳言，但市場並沒有因此而轉強的跡象。需要注意的是降息擴大中美利差，引發人民幣貶值也對市場造成壓力。市場更大預期在於後續財政政策刺激落實到位，才有可能真正扭轉市場信心與趨勢。短期市場仍以結構性行情為主。行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，選股上側重于實力強的優質央企直屬企業。

隔夜美股三大指數上漲，納指與標普修復5天線，其中，半導體、互聯網科技走強，中概股偏弱。昨日國內滬深兩市與恒指均收跌，其中，人工智能、信創等走強，汽車等弱。市場消息看，昨天美國紐約聯儲公佈美國消費者一年通脹預期由3.8%降至3.5%，創2021年4月以來新低，同時三年與五年的通脹預期也均由3%降至2.9%。這減低了美國最新PPI同比增速高於預期給市場帶來的壓力，美國2年期與10年期國債收益率上漲放緩，高盛等投行發佈美聯儲今年不加息及明年二季度降息的預期。目前最大的變數還是美聯儲加息及目前高利率的問題。預計美股短期需要消化金融環境的不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內7 月金融數據降幅超預期，海外需求仍舊承壓。 同時，貨幣供應方面M1與M2同比增長，但是7月份社融、新增人民幣貸款、新增人民幣存款等同比減少，反映內需承壓，貨幣供應增加，但信貸需求不足，貨幣乘數降低，出現貨幣政策失靈的情況。還有，7 月 CPI 同比下降，通縮憂慮增大。疊加，遠洋集團、碧桂園等地產企業債務違約預期升溫，導致市場情緒低迷。國內經濟形勢相對嚴峻，需要更大更多刺激政策，尤其是貨幣政策將強化與財政政策等協同發力，緩和或解決國內經濟下行及資產負債表衰退的問題。今早MLF與隔夜逆回購超預期降息已釋放第一輪信號，市場預期後續財政政策刺激落實到位，有望真正扭轉市場信心與趨勢。短期市場仍以結構性行情為主，期待政策落地。行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，選股上側重于實力強的優質央企直屬企業。

隔夜美股三大指數收跌，均跌破20日線，其中，科技走弱，中概股亦走弱。昨日國內滬深兩市收跌，恒指微漲，其中，醫療醫藥強勢反彈，文娛板塊弱。市場消息看，美國市場又出現利空消息，因能源價格上漲而預期7月通脹回升，儘管美國就業市場出現疲軟，通脹增幅回落，但是美聯儲內部對是否繼續加息始終存在分歧。疊加惠譽降美國信用評級、穆迪下調美國10家中小型銀行的信用評級等，市場擔憂美國債券與銀行業的前景。以上的因素背後最大的變數還是美聯儲加息，目前美國基準利率區間升到為5.25%至5.5%，這是2001年以來最高水準。因此，預計美股短期需要消化金融環境不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內最新CPI、PPI繼續同比負增長，儘管環比跌幅收窄，但是通縮預期升溫，同時，國內進出口數據繼續回落，中美貿易戰繼續升級，疊加地產企業債務危機憂慮上升，外需與內需低迷，大大衝擊市場信心，目前市場主要焦點在於國家推出更加激進的政策，緩和或解決國內經濟下行及資產負債表衰退的問題。認為國內出現了期待已久的重大政策轉變，最高層強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，各部委及各地區政府陸續宣佈扶持政策。官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化。相信未來最大期待在於財政政策刺激落實到位，才能真正扭轉市場信心與趨勢。短期市場仍以結構性行情為主，期待政策落地。行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向。

隔夜美股三大指數沖高後尾盤收窄，均跌破20日線，其中，電信、消費強，大型科技分化，中概股分化。昨日國內滬深兩市與恒指微漲，其中，能源、酒旅、券商等強，醫療、消費品弱。市場消息看， 美國公佈最新7月份CPI儘管漲幅回升，但是仍低於預期，市場對美聯儲9月份加息的預期下降，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲9月份不加息的概率約為90%，高於前一天的86%，這一度刺激美股早盤大幅沖高。然而，美聯儲官員戴利警告稱美聯儲要達到通脹目標還有更多工作要做，不要過早預測聯儲未來的行動，並強調美聯儲尚未決定加息狀況，以及高利率將保持多久。鷹派言論一出導致拖累美股走勢。加上穆迪下調美國10家中小型銀行的信用評級等，市場擔憂美國債券、美國銀行業的前景。以上的因素背後最大的變數還是美聯儲加息，目前美國基準利率區間升到為5.25%至5.5%，為2001年以來最高水準。因此，預計美股短期需要消化金融環境的不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內最新CPI、PPI繼續同比負增長，儘管環比跌幅收窄，但是通縮預期升溫，同時，國內進出口超預期回落，中美貿易戰繼續升級，疊加地產企業債務危機憂慮上升，外需與內需低迷，大大衝擊市場信心。目前市場主要焦點在於國家推出更加激進的政策，緩和或解決國內經濟下行及資產負債表衰退的問題。若重磅刺激政策遲遲未出，市場對國內重大政策的預期將會降溫，將會導致市場對最高層強調“活躍資本市場，提振投資者信心”的期待失望。因此，認為未來最大期待在於財政政策刺激落實到位，才能真正扭轉市場信心與趨勢。短期市場仍以結構性行情為主，期待政策落地。行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向。

隔夜美股三大指數收跌，均跌破20日線，其中，科技走弱，中概股亦走弱。昨日國內滬深兩市收跌，恒指微漲，其中，醫療醫藥強勢反彈，文娛板塊弱。市場消息看， 昨天美國市場又出現利空消息，因能源價格上漲而預期7月通脹回升，儘管美國就業市場出現疲軟，通脹增幅回落，但是美聯儲內部對是否繼續加息始終存在分歧。疊加惠譽降美國信用評級、穆迪下調美國10家中小型銀行的信用評級等，市場擔憂美國債券、美國銀行業的前景。以上的因素背後最大的變數還是美聯儲加息，目前美國基準利率區間升到為5.25%至5.5%，這是2001年以來最高水準。因此，預計美股短期需要消化金融環境的不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內最新CPI、PPI繼續同比負增長，儘管環比跌幅收窄，但是通縮預期升溫，同時，國內進出口數據繼續回落，中美貿易戰繼續升級，疊加地產企業債務危機憂慮上升，外需與內需低迷，大大衝擊市場信心，目前市場主要焦點在於國家推出更加激進的政策，緩和或解決國內經濟下行及資產負債表衰退的問題。認為國內出現了期待已久的重大政策轉變，最高層強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，各部委及各地區政府陸續宣佈扶持政策。官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化。認為未來最大期待在於財政政策刺激落實到位，才能真正扭轉市場信心與趨勢。短期市場仍以結構性行情為主，期待政策落地。行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向。

隔夜美股三大指數收跌，納指與標普均未收復 日線，其中，金融、科技走弱，中概股亦走弱。昨日國內滬深兩市與恒指收跌，其中，醫療醫藥強勢反彈，地產弱。市場消息看，昨晚評級機構穆迪下調美國 家中小型銀行的信用評級，並表示正在審查 家大銀行的評級。這消息引發市場憂慮美國銀行業系統性風險，尤其是可能出現類似於之前矽谷銀行等股價崩盤的情況，導致美國市場氣氛轉向謹慎。隨著美國通脹增速回落，就業市場出現疲軟，市場對美聯儲停止加息的預期持續升溫。預計外圍股市仍需謹慎經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內進出口數據大幅回落，疊加地產企業債務危機憂慮上升，大大衝擊了市場信心，目前市場主要焦點在於國家推出更加激進的政策，緩和或解決國內下行及資產負債表衰退的問題。繼上周各部委強調刺激經濟、活躍資本市場等消息後，最新國家發改委官員表示穩妥處置化解房地產、地方債務、金融等領域風險隱患。反映了國家政策已經在路上，若其後推出重磅的處理方式，將大大提振市場信心。認為國內出現了期待已久的重大政策轉變，最高層強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，各部委及各地區政府將積極落實。官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化，這些利好變化將有助於中國資產價格表現。認為市場仍以結構性行情為主，行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：農業、品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、新能源汽車、儲能等。

隔夜美股三大指數高開高走，納指與標普均未收復20日線，其中，航空、金融股強，大型科技多數走強，中概股走弱。國內滬深兩市收跌，恒指微跌，其中，電影傳媒、農業等強勢，醫療、地產等弱。市場消息看，伯克希爾哈撒韋二季度業績全面超預期，提振了市場氣氛。美聯儲“三把手”威廉姆斯暗示明年降息，但票委理事鮑曼支持再加息。認為美聯儲官員提及明年可能降息是重點，結合之前美國7月份製造業PMI、非農、CPI等數據，市場對繼續加息的憂慮減弱，也抵消部分高利率的影響。因此，預計美股短期持續走好，反映降息預期，但仍需要謹慎經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，繼上周各部委強調刺激經濟、活躍資本市場等消息後，最新國家發改委官員表示穩妥處置化解房地產、地方債務、金融等領域風險隱患。該消息有觸及市場最擔憂之一的債務違約風險，若其後推出重磅政策，將大大提振市場信心。認為國內出現了期待已久的重大政策轉變，最高層強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，各部委及各地區政府將積極落實。官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化，若未來政府推出積極重磅政策措施，這些利好變化將有助於中國資產價格表現。需強調的是中國正處於降息週期，美國高利率水準可能維持一段時間，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力以及其對中國資產估值形成壓力仍不容忽視。認為市場仍以結構性行情為主，行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：農業種子、品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、新能源汽車、儲能等。

上週五美股三大指數繼續回落，納指與標普均跌破20日線，其中，大型科技股走勢分化，中概股走弱。國內滬深兩市與港股收漲，其中，新能源、金融股強勢拉漲，醫療等弱。市場消息看，美國7月新增非農就業不及預期，但失業率低於預期；時薪環比增速高於預期，而平均周工時小幅下降，美國就業市場持續走弱，疊加之前美國CPI與核心CIP的增幅回落好於預期，繼續加息的憂慮減弱。然而，美國7月製造業PMI連續9個月處於50以下且低於市場預期，以及美國基準利率區間升到為5.25%至5.5%，這是2001年以來最高，而且美聯儲並未停止加息或降息的時間表。因此，預計美股短期需要消化經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，最近中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，這是習近平主席首次提及“活躍資本市場”，可預期各部委與各地區政府將陸續出臺並落實相關利好政策。繼上周各部委強調刺激經濟、活躍資本市場等消息後，最新國家發改委官員表示穩妥處置化解房地產、地方債務、金融等領域風險隱患。該消息有觸及市場最擔憂的債務違約風險，若其後推出重磅的處理方式，將大大提振市場信心。國內出現了期待已久的重大政策轉變，官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化，若未來政府推出積極重磅政策措施，這些變化將有助於中國資產價格表現。需強調的是中國正處於降息週期，美國高利率水準可能維持一段時間，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力以及其對中國資產估值形成壓力仍不容忽視。認為市場仍以結構性行情為主，行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：農業種子、品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、新能源汽車、儲能等。國家引導資金中長期資金入市，選股上，需滿足大機構買入的合規要求，側重中大盤行業龍頭股為主。

隔夜美股三大指數繼續回落，納指與標普均跌破20日線，其中，大型科技股走勢分化，中概股走強。昨日國內滬深兩市收漲，港股則小幅收跌，其中，金融、智能汽車、醫療等強勢，石油、工業金屬等弱。市場消息看，在惠譽下調美國信用評級後，巴菲特、馬斯克等發聲支持購買美債，市場多家機構發佈報告稱影響有限，市場並沒有出現連續性的大幅波動。之前美國通脹漲幅回落好于預期，增強了市場對美聯儲結束加息的預期。而昨天美國公佈ADP新增就業超預期近兩倍，勞動力市場繼續強勁，給美聯儲9月加息的路徑增加懸念。因此，預計美股短期需要消化經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，國內出現了期待已久的重大政策轉變。最近中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，這是習近平主席上臺以來首次提及“活躍資本市場”，可預期各部委與各地區政府將陸續出臺並落實相關利好政策，這些重磅會議上的政策將有助於提振國內當前低迷的市場信心，穩住宏觀經濟，利於人民幣資產價格的表現。中國7月份製造業PMI回升至49.3，連續兩個月回升，反映了國內經濟韌性。預計國內經濟在重磅利好政策持續扶持下企穩回升的概率較大，中國優質資產價格在國內低利率、低通脹、政策持續扶持等支持下將逐步企穩築底回升。需強調的是中國正處於降息週期，美國高利率水準可能維持一段時間，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力以及其對中國資產估值形成壓力仍不容忽視。認為市場仍以結構性行情為主，行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、智能汽車、儲能等。國家引導資金中長期資金入市，選股上，需滿足大機構買入的合規要求，側重中大盤行業龍頭股為主的。

隔夜美股三大指數大幅回落，其中，半導體、互聯科技、新能源等跌幅較大，中概股走弱。昨日國內滬深兩市與港股均收跌，其中，智能汽車、人工智慧等強勢，金融、醫藥等弱。市場消息看，惠譽下調美國信用評級，這是自2011年債務上限危機導致標普將美國主權信用評級以來的首次下調，減弱市場對美元資產的信心，10年期美債收益率上升至4.0%以上，美股亦遭資金拋售。之前美國通脹資料漲幅回落好于預期，增強了市場對美聯儲結束加息的預期。同時，美國二季度GDP增長好於一季度，反映了美國經濟在高利率與通脹漲幅放緩之下並沒有明顯放緩，目前美國經濟維持強勢，這與美國債務擴張、從俄烏衝突與發動對華貿易戰中獲得諸多的好處有關，而這些驅動因素難以持續，因此，預計美股短期需要消化經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內市場出現了期待已久的重大政策轉變。最近中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，這是習近平主席上臺以來首次提及“活躍資本市場”，可預期各部委與各地區政府將陸續出臺並落實相關利好政策，這些重磅會議上的政策將有助於提振國內當前低迷的市場信心，穩住宏觀經濟，利於人民幣資產價格的表現。中國7月份製造業PMI回升至49.3，連續兩個月回升，反映了國內經濟韌性。預計國內經濟在重磅利好政策持續扶持下企穩回升的概率較大，中國優質資產價格在國內低利率、低通脹、政策持續扶持等支持下將逐步企穩築底回升。需強調的是中國正處於降息週期，美國高利率水準可能維持一段時間，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力以及其對中國資產估值形成壓力仍不容忽視。認為市場仍以結構性行情為主，策略上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、智能汽車、儲能等。

隔夜美股僅道指漲，道指刷新近18個月最高，其中，銀行股走弱，大型科技股份化，中概股回檔。昨天A 股滬深兩市與港股小幅收跌，其中，非銀金融、汽車等強，科技股走弱。市場消息看，惠譽下調美國評級，反映了未來三年預計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務負擔。同時美聯儲官員放出言論稱，美國經濟增速正在有序放緩，通脹的影響廣泛程度已顯著縮窄，至少到2024年下半年之前都不預計降息。認為美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎短期市場消息帶來的回調。國內市場方面，自從中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”後，各部委開始陸續行動宣佈落實具體政策。昨日國家發改委等八部門出臺促進民營經濟發展28條舉措，支持民營企業參與重大科技攻關，牽頭承擔工業軟件、人工智能、工業互聯網、新型儲能等領域攻關任務；證監會召開的會議上提及降印花稅、T+0等利好資本市場的政策；央行舉辦下半年工作會議，強調引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求；指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。這些政策對當前低迷的經濟狀況與市場表現均有提振作用，有利於中國資產的表現，有助於市場信心回升。展望後市，得益於國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策出臺等，港股、A股重回上行週期的可能性較大。但是仍需謹慎歐美高利率水準可能維持一段時間。市場仍是以結構性行情為主，關注政策刺激使行業走出低谷預期的行業。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品、物業管理、金融與互聯網平臺等。

隔夜美股三大指數繼續收漲，其中，能源普漲，大型科技分化，中概股走強。A 股滬深兩市與港股繼續收漲，其中，金融，互聯網科技、汽車等強，醫療醫藥走弱。市場消息看，美股市場繼續反映美國通脹放緩、經濟增長、美聯儲放緩加息等利好預期。從資料上開，美聯儲首選的通脹指標個人消費支出價格指數PCE 6月同比上漲3%，低於上個月3.8%的漲幅，同時，美國二季度GDP環比增長2.4%，高於預期與前值。認為美國的通脹回落與經濟增長，反映了美國經濟韌性，大大減弱市場對美國貨幣緊縮與經濟衰退的憂慮。而美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，自從中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”後，各部委開始陸續行動宣佈落實具體政策。之前國家發文支持民營經濟發展，利於民營經濟的恢復；證監會召開的會議上提及降印花稅、T+0等利好資本市場的政策；住建部召開的會議提及推出政策，降低首套房首付比例與利率、換購稅減免、保交樓等；國內今天即將召開介紹恢復和擴大消費措施的會議，預計更多消費刺激措施即將宣佈落實。這些政策對當前低迷的經濟狀況與市場表現均有提振作用，有利於中國資產的表現，有助於市場信心回升。展望後市，得益於國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策出臺等，港股、A股重回上行週期的可能性較大。但是仍需謹慎歐美高利率水準可能維持一段時間。認為市場仍是以結構性行情為主，關注政策刺激使行業走出低谷預期的行業。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品、物業管理、金融與互聯網平臺等。