隔夜美股三大指數上漲，龍頭科技股多數上漲，熱門中概股部分盤中轉漲。美元指數收跌，離岸人民幣兌美元收漲。昨日A股三大指數集體走弱，國企改革概念逆勢爆發。恒指收跌，原材料、能源等板塊跌幅居前。消息面上，美聯儲貨幣政策會議維持利率不變，同時鴿派表示加息立場的改變，市場對美聯儲明年春季開始降息的預期進一步升溫，美國國債收益率大跌，美元指數重回跌勢。認為重要經濟數據反映了美國經濟相對較強，經濟衰退憂慮在減弱，而令市場謹慎的是目前高利率與國際秩序問題，需密切留意美國政策動向。國內消息，從最近中央重磅會議內容看出，目前國內仍面臨有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱等問題，國內大循環存在掣肘，外部環境的複雜性和不確定性仍在上升。財政部、住建部、外匯局、中央財辦等多個部門透露下階段的政策方向，傳遞出非常積極的信號。同時，國內堅定支持科技創新，要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智慧發展，政策支持意圖非常明顯。然而，市場憂慮不可忽視，目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂，信貸支持遠不能滿足市場需求。另外，國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地，讓市場擔憂經濟繼續低迷。 展望後市，宏觀面看，國內發展面臨的有利條件強於不利因素，市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均有望得到進一步增強。技術面上，市場量能持續萎縮，短期仍為空頭走勢，進入大幅震盪和築底階段。策略上，可以關注與政策相關的板塊，例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

隔夜美股三大股指全線收漲，AI概念股總體逆市下跌，熱門中概股多數盤中反彈。美元指數收跌，離岸人民幣兌美元收跌。昨日A股縮量攀升，上證指數收復3000點，AI應用概念活躍。港股恒指高開高走，內房、科技等板塊漲幅居前。消息面上，美國11月CPI同比增長放緩，但環比回升0.1%，11月核心CPI同比增速與10月持平。最新CPI強化了美聯儲將為降低通脹而保持高利率不變的看法，打擊了最近市場對明年美聯儲降息的預期。認為重要經濟數據反映了美國經濟相對較強，經濟衰退憂慮在減弱，而令市場謹慎的是目前高利率與國際秩序問題，需密切留意美國政策動向。國內消息，從最近中央重磅會議內容看出，目前國內仍面臨有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱等問題，國內大循環存在堵點，外部環境的複雜性和不確定性仍在上升。中央經濟工作會議提出繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，傳遞出非常積極的信號。同時，國內堅定支持科技創新，要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智慧發展，政策支持意圖非常明顯。然而，市場憂慮不可忽視，目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂，信貸支持遠不能滿足市場需求。另外，國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地，讓市場擔憂經濟繼續低迷。 展望後市，宏觀面看，國內發展面臨的有利條件強於不利因素，市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均有望得到進一步增強。技術面上，股指出現縮量上行，多空博弈仍較為激烈，總體預計將維持蓄勢震盪格局。策略上，可以關注與政策相關的板塊，例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

隔夜美股三大股指小幅收漲，Meta領跌藍籌科技股，熱門中概股普漲。美債收益率多數上漲，美元指數收漲，離岸人民幣兌美元收跌。昨日A股三大指數探底回升，遊戲、文化傳媒和計算機設備等板塊漲幅居前。港股恒指午後跌幅收窄，消費、科技股走弱，李寧集團領跌藍籌。消息面上，最近美股的上漲主要基於市場對軟著陸和明年降息的預期，市場價格體現投資者激進押注明年美聯儲降息。然而，美國11月非農就業數據意外強勁也引發了市場對美聯儲利率政策的重新定價，高利率持续时间成为市场考量指标。美聯儲週二召開會議，將宣佈貨幣政策決議。目前市場普遍預計本周美聯儲將繼續保持利率不變，市场数据显示12月份不加息概率为98%。认为重要經濟數據反映了美国经济相对較强，經濟衰退憂慮在減弱，而令市场謹慎的是目前 高利率與國際秩序問題，需密切留意美國政策動向。國內消息，從最近中央重磅會議內容看出，國內堅定支援科技創新，央行、銀保監、證監會等機構均發佈政策支持直接融資與間接融資。昨日央企科技ETF出現明顯放量，政策支持意圖非常明顯。國內政府仍在繼續處理地產、政府平臺等債務問題，有消息稱11月以來國內主要銀行向民營房企投放超300億元貸款，中建地產獲得新融資，保利集團增持保利地產股票等。然而，市場憂慮不可忽視，目前市場對房地產救市的力度仍非常擔憂，信貸支持遠不能滿足市場需求，融創等民企地產股價連續下跌。另外，國內穩經濟的貨幣與財政政策受限於地方不得新增加債務的約束而遲遲未能落地，讓市場擔憂經濟繼續低迷。展望後市，宏观面看，国家政策相对友好，但是支持力度与落地情况差强人意，随着未來進入政策會議密集期，预计市場的政策預期、相關事件驅動力和市場交易動能均改善。技術面上，股指繼續放量上行，市場支撐力度較強，市場築底有望回升。策略上，可以關注與政策相關的板塊，例如科技創新、國企改革、消費等板塊帶來的投資機會。

上週五美股三大指數集體收漲，英偉達領漲藍籌科技股，熱門中概股總體下挫。美債收益率集體上漲，美元指數跳漲創三周新高，離岸人民幣轉跌。A股三大指數集體收漲，AI概念股和半導體板塊表現活躍。港股恒指震盪收跌，有色黃金、內房等板塊跌幅居前，汽車股普跌。消息面上，美國國債收益率拉升、美元指數漲幅擴大，主要是因為美國勞動力市場比預期更有韌性：美國11月非農就業人口超預期增長，失業率進一步下降，薪資環比超預期加快增長。非農就業數據暫時降低了美國經濟衰退的可能性，卻打擊了市場對美聯儲明年降息的預期。12月美國消費者信心指數超預期回升，消費者通脹預期降至2021年3月以來低谷。這一結果提振了市場對美國經濟實現軟著陸的信心，也使得美股大盤保住漲勢。需要注意的是，美國11月非農新增就業低於2023年平均水平，勞動力市場穩固卻逐漸降溫。國內消息，我國11月份CPI、PPI有所下降，背後原因主要是居民消費需求偏弱、房地產市場低迷。中央政治局召開會議研究分析明年經濟工作，強調擴大內需，形成消費和投資相互促進的良性循環。認為國內需要積極有效的需求管理政策落地與持續加力，以助力消費和內需穩步修復。展望後市，基本面上，中央政治局會議對2024年經濟工作總基調偏穩，地方債、房地產、金融機構風險化解都可能迎來更多政策利好；技術面上，多空博弈仍較為激烈，指數會震盪反復，需要注意以科技為首的板塊的帶動性能否進一步擴大，從而吸引更多資金回歸。策略上，繼續關注前期跌幅較大的科技創新企業帶來的投資機會。

隔夜美股三大指數集體收漲，大型科技股普遍上漲，熱門中概股漲跌不一。美債收益率集體上漲，美元指數跌落逾兩周高位。昨日A股三大指數震蕩整理，小幅收跌，軟件開發、文化傳媒和遊戲板塊漲幅居前。港股恒指震蕩收跌，生物科技股和醫美化妝股等部分逆勢上漲。消息面上，本周五美國公布非農就業報告前，AI熱度助美股擺脫跌勢，藍籌科技股反彈，釋放市場樂觀情緒。日本央行發布鷹派言論，被市場認為是日本央行收緊貨幣政策的明確信號，也給美元指數帶來壓力。美股盤前公布的美國持續申請失業救濟人數超預期回落，繼續支持大家一致預期表現為美國經濟出現一定程度放緩，接下來大概率市場將對美國經濟放緩進行定價而出現調整，主要邏輯是美聯儲暫停加息，但利率仍較高。國內消息，11月份我國進出口總值同比增長1.2%，連續兩個月保持正增長。隨著海外迎來年末消費旺季，外需呈現邊際改善，有助於外貿適度走穩。然而，美國對中國貿易的限制打壓持續，且國內內需恢復不及預期，消費延續疲弱，從而加大經濟穩增長壓力。認為國內此時非常需要超級寬鬆政策，才能扭轉經濟下行風險。政策面上，財政部修訂社保基金投資管理辦法體現對資本市場發展的持續支持，預計仍會有增量政策舉措出臺，幫助市場風險偏好的回升，可以關注即將召開的中央經濟工作會議和政治局會議；技術面上，市場整體量能依舊不足，多空博弈仍較為激烈，會出現下跌抵抗，指數會震蕩反復。策略上，繼續關注前期跌幅較大的科技創新企業帶來的投資機會。

隔夜美股三大指數集體收跌，英偉達領跌藍籌科技股，熱門中概股多數上漲。昨日A股三大指數震蕩回升，能源金屬、電池、遊戲板塊大漲，醫藥商業、風電設備等板塊跌幅居前。港股略有反彈，科技、消費、電子板塊回暖。十年期美債收益率繼續回落，創三個月新低。消息面上，有“小非農”之稱的美國ADP新增就業人數低於預期，連續幾個月呈現弱勢，給勞動力市場帶來降溫信號，令投資者對美聯儲已完成加息、明年降息的前景更有信心。但需要警惕市場對於明年開春開始降息的預期過於樂觀。近日穆迪也將美國的評級展望從“穩定”下調至“負面”，顯示出美國經濟未來仍面臨諸多挑戰和銀行流動性仍存變數。國內消息，社保基金明確可投資國債、企業債、股票、股指期貨等，同時股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%。給出了積極穩定市場的信號，意味著政策對於資本市場的支持力度加大，有助於促進經濟發展與提升投資者信心。此外，外交部長王毅與美國國務卿布林肯昨日再次通話，釋放中美關係積極信號，有望帶來雙邊關係改善與國際市場對中國資產的信心。展望後市，國內需求呈現改善勢頭，進口出現超預期增長，預計未來物價將逐步回升，同時，一系列中長期資金持續入市，有望活躍資本市場、提振投資者信心；技術形態看，國內各主流指數基本都維持空頭排列，目前尚未真正扭轉，仍繼續下探尋底，其中，A股大概率跌破2900點尋找支撐，港股有機會跌破16000點。策略上，關注科技創新與超跌的品牌類企業，尤其是與宏觀經濟關聯度不高的新興行業。

隔夜美股三大指數漲跌不一，其中，大型科技股多數上漲，礦業股多數走弱，中概股多數下跌。 昨日A股滬深兩市與港股收跌，北交所市場大幅收高，其中，農產品與食品等強勢，互聯網科技、醫療等偏弱。 消息面看，美股從10月下旬開始持續上漲，最近伴隨著美債收益率回升，美股出現轉弱迹象。 認為市場短期充分定價了美聯儲暫停加息與即將降息的預期。 美國公布最新的就業、製造業PMI、零售銷售、房屋銷售、工廠訂單等數據不及預期，導致市場擔憂在高利率下市場需求持續疲軟。 預計短期市場將對美國經濟放緩進行定價而出現調整，主要邏輯是美聯儲暫停加息，但利率仍較高，在首次降息沒公布之前，股市針對美聯儲貨幣政策變化的炒作將反複。 國內市場，最近國內各部委針對民營經濟發展、房地產救市、加大對外開放、支持科技創新等召開各種會議，並發佈相關積極的言論。 然而，目前並沒有重磅的積極政策推出落地，另外，國內經濟繼續低迷，政府、企業與居民的收入都在出現下滑，內循環面臨需求不足，同時，美國對中國貿易的限制打壓持續，外循環受阻。此外，中央繼續在不新增債務水准的情况下化解債務，制約了貨幣與財政寬鬆的行程。 昨天國際評級機構穆迪下調中國主權評級展望，引發市場悲觀情緒釋放。 認為國內此時非常需要超級寬鬆政策，才能避免債務風險擴散，扭轉經濟下行風險。 展望後市，目前國內超級寬鬆政策仍未落地，市場存在預期差，港股與A股短期大幅下跌後，存在反彈修複的需求。 策略上，關注科技創新與超跌的品牌類企業，尤其是與宏觀經濟關聯度不高的新興行業。

隔夜美股三大指數收跌，其中，新能源汽車與大型科技走勢轉弱，中概股多數走弱。昨日A股滬漲兩市與恒指收跌，其中，AI芯片、農產品與食品、貴金屬等強勢，互聯網科技、生物製藥CRO等弱。消息面上，美國公佈十月份工廠訂單環比下降3.6%，降幅超預期，反映市場需求疲軟與高利率對消費的傷害。最近日本等國公佈最新製造業PMI跌破50，經濟放緩的跡象越發明顯。之前因為預期美聯儲暫停加息與即將降息，美股出現上漲，但最近市場轉弱，預計未來市場將對美國經濟放緩進行定價，在高利率水平下，經濟放緩，企業業績也將受損，導致科技成長股估值將受到壓制，同時，美債收益率出現回升，也對股市造成壓力。中線看，根據經濟走勢與通脹預期，美聯儲加息週期即將結束，但利率仍處於較高位置，需要等待美聯儲第一次降息的時間節點。國內消息，最近國內各部委針對民營經濟發展、房地產救市、加大對外開放、支持科技創新等召開各種會議，並發佈積極言論。昨日證監會主席易會滿表示加大力度推進投資端改革，吸引更多中長資金入市。最近國資帶頭向市場注入資金，金融維穩越來越強烈。人民幣匯率出現持續企穩回升，反映了市場對國內政策預期偏樂觀。然而，目前並沒有重磅的積極政策推出落地。市場非常關注國內三角債的解決方案，國內經濟放緩仍持續，經濟並沒有明顯恢復增長的跡象，政府、企業與居民的收入都在出現下滑，債務問題將成為非常大的風險因素。因此，需要謹慎的是國內最新經濟數據偏淡，必須留意國內刺激經濟的力度與政策方向。展望後市，隨著市場深度回調，估值再度低至歷史偏極端低位，預計會有相關政策舉措改善悲觀的經濟預期，同時，人民幣匯率、美債利率與中美關係處於溫和的環境，海外緊縮預期進一步緩解，國資有明確的入場信號，助力市場信心回穩。在政策加持下，相對收益資金有一定動力向科技產業主題調倉，提升市場活躍度，策略上，繼續關注前期跌幅較大的科技創新企業帶來的投資機會。

隔夜美股三大指數連續收漲，其中，大型科技股持續分化，中概股再次轉跌。上週五滬深兩市收漲，恒指繼續下跌，其中，半導體、汽車股轉強。消息面上，美聯儲主席鮑威爾延續美聯儲官員的鷹派言論稱現在判斷即將寬鬆爲時尚早，聯儲仍有可能進一步緊縮。雖然此次鮑威爾講話重申謹慎、暗示經濟軟著陸的可能，同時週五公佈的美國ISM製造業指數繼續疲軟，均都在強化市場對聯儲最早明年一季度降息的預期，認為鮑威爾續稱貨幣政策對經濟的影響有滯後性，足以推動已完成加息的預期升溫。另外美債收益率由升轉降，美元指數在鮑威爾講話後繼續下跌，可見市場對於結束加息的預期較為一致。目前市場上國際大行多數唱好美股市場，焦點在於看好美聯儲明年降息與資金流入，最樂觀的預測是在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件。認為市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，但需要謹慎目前高利率與地緣政治風險帶來市場波動。國內消息，上週五尾盤市場出現異動，千億資產國有資產公司公開發聲增持央企科技類指數基金，並有望在本月繼續增持，提振市場情緒。最新公佈11月製造業PMI指標不及預期，繼續停留在榮枯線之下，低過市場一致預期。最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期科技部、證監會等召開會議，強調對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。需要謹慎的是國內經濟數據差過預期，須靜心期待國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟恢復未及理想，核心企業的業績分化，市場維持結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及政策視窗期的優秀民營企業的估值修復機會。

隔夜美股三大指數漲跌不一，但均創近一年來最大月漲幅，其中，大型科技股持續分化，中概股止跌企穩。昨日A股滬深兩市與恒指勉強收漲，其中，消費股等強勢，汽車股轉弱。消息面上，美聯儲“三把手”威廉姆斯稱，預計適合將限制性政策保持相當一段時間，若價格壓力持續時間更長，可能需要進一步政策。鷹派言論打擊了市場信心，十年期美債收益率盤中較兩月低位回升10個基點。但昨日公佈的PCE通脹指標和申請失業救濟金人數均顯示通脹回落幅度大超預期，預示FED目標利率越來越近，對於明年5月開始降息預期一致。目前市場上國際大行多數唱好美股市場，焦點在於看好美聯儲明年降息與資金流入，最樂觀的預測是在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位元數的速度反彈。但是摩根大通卻悲觀預測由於經濟增長放緩、家庭儲蓄萎縮與地緣政治風險居高不下，預計標普500明年將較目前下跌約8%。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件。認為市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，需要謹慎的是目前高利率與地緣政治風險帶來市場波動。國內消息，昨日最新公佈11月製造業PMI指標不及預期，繼續停留在榮枯線之下，低過市場一致預期。最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期科技部、證監會等召開會議，強調對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。需要謹慎的是國內經濟數據差過預期，須靜心期待國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟恢復未及理想，核心企業的業績分化，市場維持結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。

隔夜美股三大指數漲跌不一，均盤中創近期新高位，其中，AI、汽車股強勢，大型科技股分化，中概股多數走弱。昨日A股滬漲兩市與恒指收跌，其中，半導體股、機器人股等強勢，汽車股、地產股等強。消息面上，美聯儲褐皮書調查顯示，經濟活動有所放緩，零售銷售與製造業參差不齊，勞動力需求繼續放緩。這些報告與之前美國公佈經濟數據互相驗證，反映了美國經濟受到高利率衝擊，市場對美聯儲暫停加息的預期升溫。目前市場上國際大行多數唱好美股市場，焦點在於看好美聯儲明年降息與資金流入，最樂觀的預測是在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。但是摩根大通卻悲觀預測由於經濟增長放緩、家庭儲蓄萎縮與地緣政治風險居高不下，包括美國在內的國家可能加劇政策波動，預計標普500明年將較目前水準下跌約8%。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件。認為市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，最近美元指數、國債收益率持續回落，美國市場的風險資產表現好轉，但需要謹慎的是目前高利率與地緣政治風險帶來市場波動。國內消息，最近國內各部委針對民營經濟發展、房地產救市、加大對外開放等召開各種會議，並發佈相關積極的言論。最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期科技部、證監會等召開會議，強調對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回升，以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。需要謹慎的是國內最新經濟數據差過預期，須留意國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟恢復未及理想，核心企業的業績分化，市場維持結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。

隔夜美股三大指數收漲，道指再創近期新高，其中，新能源汽車股、大型科技股走強，中概股走勢分化。昨日A股滬漲兩市收漲，恒指收跌，北交所終結漲勢收跌，其中，汽車、半導體、生物製藥等強，互聯網、新能源等弱。消息面上，美國11月諮商會消費者信心指數好於預期，然而最新的房價指數、美國10月份新屋銷售數據等差於預期。這反映了美國經濟受到高利率衝擊。國際大行也在唱好美股市場，德意志銀行發報告稱美聯儲明年開始降息，明年年底美國利率將降至3.5%-3.75%。美國銀行發報告稱，投資者以近兩年來最快速度湧入股市。華爾街大行發佈報告稱在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件，使美債價格反彈，美債收益率回落，這是符合美國財政部門的意願。市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，最近美元指數、國債收益率持續回落，美國市場的風險資產表現好轉。國內消息，國內正在落實金融強國與擴大對外開放戰略，最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期央行、金融監管總局、科技部、證監會等陸續舉行會議，最近國家重磅會議非常強調加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回，以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。需要謹慎的是國內最新經濟數據偏淡，必須留意國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟偏淡，核心企業的業績分化明顯，繼續關注市場結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。