隔夜美股三大指數收漲，道指與標普再創近期新高，其中，科技領漲，中概股偏強。昨日A 股滬深兩市與港股收漲，其中，地產、物管、家電、科技等強。市場消息看，IMF預計美國經濟今年將增長1.8%，比預期上調0.2個百分點，而到2024年美國經濟增速將回落1%，並表示美國經濟可能能避免衰退且實現通脹目標。疊加，之前美國公佈的消費者信心數據回升。這些樂觀的言論減弱經濟衰退的憂慮，利於美股走強。美國本週四公佈議息結果，市場關注美聯儲是否將對停止加息或降息有較為明確的指引，目前普遍預期這是美聯儲最後一次加息，而若這次議息會議的指引言論為鷹派，那麼市場將會受壓。仍需謹慎美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，最近中共中央政治局會議上，強調要活躍資本市場，提振投資者信心。本次“活躍資本市場”的表述是2013年以來首次出現。重磅政策信號有利於港股、A股、中概股等中國資產的表現。另外，政治局會議還強調通過增加居民收入擴大消費，推動大宗消費與服務消費，適時調整優化房地產政策，推動數字經濟發展等。預計7月政治局會議後，更多利好扶持政策有望密集出臺，有助於市場信心回升。展望後市，得益於國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策出臺，港股、A股重回上行週期的可能性較大。同時，仍需謹慎歐美高利率水準可能維持一段時間。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等。

隔夜美股三大指數收漲，道指連續11天上漲，其中，能源、金融強，大型科技股走勢分化，半導體等弱，中概股轉強。昨日A 股滬深兩市與港股收跌，其中，人工智能、生物醫藥等強，新能源、鋰礦等弱。市場消息看，昨晚美國公佈製造業PMI數據意外回暖，服務業PMI雖有回落但仍在50以上，美國經濟軟著陸的預期升溫，減弱經濟衰退的憂慮。市場預估美聯儲7月份加息25bp的可能性達到99.8%，美國本週四公佈議息結果，以成長股為主的納指在加息結果公佈前出現疲態，反映利率上限上升不利於風險資產的估值回暖。同時，市場關注議息會議上是否將對停止加息或降息有較為明確的指引，目前普遍預期這是美聯儲最後一次加息，而若議息會議釋放信號較為鷹派，那麼市場將會受壓。仍需謹慎美國利率仍將高企一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，昨日中共中央政治局會議釋放重磅利好，強調活躍資本市場，提振投資者信心。本次“活躍資本市場”的表述是2013年以來的首次提及。重磅政策信號有利於港股、A股、中概股等中國資產的表現。另外，政治局會議還強調通過增加居民收入擴大消費，推動大宗消費與服務消費，適時調整優化房地產政策，推動數字經濟發展等。預計7月政治局會議後，更多利好扶持政策有望密集出臺，市場信心增強。展望後市，得益於國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策出臺等幾重利好，港A重回上升週期的可能性較大。同時，仍需謹慎歐美高利率水準可能維持一段時間。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等細分板塊。

上週五美股三大指數漲跌不一，道指連續10天上漲，納指跌破10日線，其中，新能源、半導體等弱，中概股多數弱。A 股滬深兩市收跌，港股亦收跌，其中，消費、生物醫藥等強，新能源、通信設備、半導體等弱。市場消息看，資料顯美聯儲7月份加息25個基點的可能性達到99.8%，美國本週四公佈議息結果，以成長股為主的納指在加息結果公佈前出現疲態，這反映了利率上限上升不利於風險資產估值上升。同時，市場關注議息會議上是否將對停止加息或降息有較為明確的指引，目前普遍預期這是美聯儲最後一次加息，因為儘管美國就業強勁，但是製造業PMI連續回落、通脹增速放緩等反映了經濟有衰退的風險，且美國銀行業經營壓力在上升，而若這次議息會議的指引言論為鷹派，那麼市場將會受壓。還有美國大企業將陸續公佈業績，謹慎大型科技企業業績不及預期帶來的拖累。仍需謹慎美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，繼續央行維穩匯市以及中央發佈支持民營經濟後， 日前國家發佈對特大城市棚改支援政策、對消費電子資訊產品支援政策、對非銀行金融業對外開放的支持政策等，疊加之前國家各部委發佈針對汽車、消費電子等困難行業發佈扶持計畫， 反映國家加大力度有針對性推出扶持政策，穩經濟及穩市場 ，收縮型政策隨著整頓結束而逐步退出，這將有利於市場信心的回升。展望後市，在估值觸底且成交持續縮量的大環境下，指數的下行風險相對可控。未來市場關注的重點，將回歸基本面。行業配置方面，短期市場進入中報披露期，結合自上而下的工業企業利潤資料，可關注消費復蘇，汽車、公用事業、電力設備行業。同時，基於行業景氣和國產替代考慮，可關注庫存去化較為充分的行業，主要有半導體芯片和公用事業等細分板塊。

隔夜美股三大指數漲跌不一，僅道指上漲，其中，新能源汽車、半導體等較弱，中概股多數弱。昨天A 股滬深兩市與港股均收跌，其中，鋰礦、跨境電商等強，通信設備、半導體等弱。市場消息看，昨晚美國龍頭企業公佈業績並沒有像預期全面向好，奈飛、台積電、特斯拉等業績指引不及預期，導致相關個股大幅下跌。同時，資料顯示，美聯儲7月份加息的可能性已經上升至99%，市場利率上限上升並維持在高位一段時間，這不僅壓制風險資產估值，還影響企業的業績前景，疊加，美國公佈最新就業數據差於預期，市場需對美國經濟衰退進行重新估值。目前市場期待下周美聯儲議息會議上將對停止加息或降息有較為明確的指引，這也是支撐最近美股上漲趨勢的主要邏輯。仍需謹慎美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，昨天央行與國家外管局宣佈上調宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，傳達的信號是穩定匯率，抑制匯率貶值壓力。這措施有利於減弱市場對人民幣快速貶值的憂慮。另外，國家各部委發佈針對汽車、消費電子等困難行業發佈扶持計畫，疊加，國內發佈的支持民營經濟與民營企業家的重磅文件，反映國家加大力度有針對性推出扶持政策，穩經濟及穩市場，收縮型政策隨著整頓結束而逐步退出。這將有利於市場信心的回升。綜合來看，短期因外部環境不確性、地產行業業企業績暴雷與人民幣貶值預期引發憂慮，港股與A股走勢偏弱，但整體下跌幅度有限，因國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策出臺等。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，新能源、大型科技強，半導體弱勢。昨天A 股滬升深跌，港股跌，其中，黃金、石油、農業等強，互聯網、新能源、半導體等弱。市場消息看，最近美國金融大企業業績向好，市場對企業業績向好的預期在上升。美國大型科技企業即將公佈業績，AI產品應用落地，市場預期科技企業業績向好，疊加，歐美通脹增速繼續放緩，市場預期美聯儲加息週期接近尾聲，以及美國財長耶倫表示美國降通脹取得良好進展，經濟不會陷入衰退，因而提振市場氣氛，美國三大指數均繼續創近期新高。然而，資料顯示，美聯儲7月份加息的可能性已經上升至99%，要留意美國利率仍將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，昨天國內發佈了支持民營經濟與民營企業家的重要檔，結合之前國內對平臺企業在科技創新上的肯定，反映國家對民營企業態度明顯好轉，部分嚴控的政策隨著整頓結束而逐步退出，有利於市場信心的回升。然而，在目前經濟困難階段，輿論上的支持是遠不夠的，仍需要更多切實説明企業解決困難與痛點的措施，才能更好更快挽回市場信心。另外，市場最大的憂慮在恒大集團業績暴雷，對地產、金融等行業負面衝擊較大。認為國家已經出臺政策對地產進行扶持，並明確了延長的期限，預計發生更大風險的可能性不大。展望後市，短期來看，因地產行業業企業績暴雷與人民幣貶值預期引發憂慮，港股與A股走勢偏弱，但整體下跌幅度有限，因國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等。最需要關注的是因中美利差進一步擴大，短期對中國資產估值形成壓力。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，銀行、大型科技股強，中概股繼續走弱。昨日A 股滬深兩市與港股收跌，其中，汽車、電力設備、農業等強，互聯網等弱。市場消息看，美國大型銀行業績好於預期、微軟推出幾款AI產品商業應用等利好消息，推動了相關板塊的上漲。同時，繼6月份通脹放緩之後，美國6月份零售銷售弱於預期，進一步強化了市場對美聯儲加息週期接近終點的預期。利率資料顯示，2024年利率下跌的概率達到40%。美國財長耶倫表示美國降通脹取得良好進展，經濟不會陷入衰退。這些樂觀言論提振了市場氣氛，美國三大指數繼續均創近期新高。但要留意美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，國內6月份的製造業PMI、社融、新增信貸、GDP等環比回升，宏觀面企穩。而市場最大的憂慮在恒大集團業績暴雷，對地產、金融等行業負面衝擊較大，投資者憂慮國內地產行業崩盤引發一系列不確定性。認為國家已經出臺政策對地產進行扶持，並明確了延長的期限，預計發生更大風險的可能性不大。另外，國內最近政策吹暖風，包括延長地產行業扶持、肯定平臺企業的科技創新、出臺政策刺激消費、針對困難行業進行扶持等。認為國內將繼續出臺政策來刺激經濟回升，這有利於市場信心的恢復。展望後市，短期來看，因地產業績暴雷與人民幣貶值預期引發憂慮，港股與A股走勢偏弱，但整體下跌幅度有限，因國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等。最需要關注的是因中美利差進一步擴大，短期對中國資產估值形成壓力。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等

隔夜美股三大指數收漲，其中，銀行、新能源、半導體等強。昨日A 股滬深兩市收跌，其中，電力設備、農業等強，互聯網、金融等弱。市場消息看，最近美國消費、通脹、就業等一系列數據偏正面，降低了市場對經濟衰退與高通脹的憂慮。美國財長耶倫表示美國降通脹取得良好進展，經濟不會陷入衰退。同時，市場普遍預期美聯儲將結束加息週期，7月美聯儲將加息25個基點，但此後直到年底都不會再加息，明年1月將降息。這些樂觀言論提振了市場汽車，美國三大指數繼續均創近期新高。但要留意美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，國內6月份的製造業PMI、社融、新增信貸、GDP等環比回升，宏觀面企穩。認為國內將繼續出臺政策來刺激經濟回升，避免通縮局面持續。近期推出的國內延長對地產行業扶持政策、刺激汽車消費、鼓勵新能源與算力投資、扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，反映了國家對經濟維穩的態度堅決。還有，繼財付通、螞蟻金服的判決落地後，疊加，上周國家發改委發佈深入調研平臺企業發展情況報告，肯定平臺企業在支援科技創新、傳統產業轉型的價值。這消息使市場開始預期平臺企業整改週期結束，非常有利於市場信心的恢復。展望後市，短期來看，美聯儲貨幣政策與中美關係出現好轉預期，加上，國內低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等，港股、A股、人民幣匯率有望企穩，然而因中美利差進一步擴大，短期對中國資產估值形成壓力。認為市場仍是以結構性行情為主，關注中報業績有支持的行業與個股。策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，關注可能進入週期性回升的消費品與互聯網平臺等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，新能源、互聯網科技等強，中概指數五連陽。昨天A 股滬深兩市與港股大幅收漲，其中互聯網科技平臺股強勢修復，AI+板塊捲土重來。市場消息看，繼6月CPI同比增長放緩至兩年多低谷後，美國6月PPI也意外大幅降溫，同比增速從5月的1.1%放緩至0.1%，創近三年新低，強化了市場對美聯儲接近結束加息週期、利率巔峰將至的預期。目前市場仍預計7月美聯儲將加息25個基點，但此後直到今年底都不會再加息，明年1月將降息。認為美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，國家發改委發佈深入調研平臺企業發展情況報告，肯定平台企业在支持科技创新、传统产业转型的价值。這消息非常有利於市場信心的恢復。另外，國內6月份社融、新增信貸等環比回升，央行亦發話稱下半年不會出現通縮情況預計國內將密集出臺政策來刺激經濟回升，避免通縮。短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。中期看，國內新的支柱產業正在形成：新能源、新能源汽車、半導體、信創等，以及人民幣國際化、一帶一路所帶的增長，有利於中線資金流入受益的行業。同時，港股市場目前處於歷史估值下限水準，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，新能源、半導體、互聯網科技等強，中概股繼續強。昨天A 股滬深兩市收跌，港股收漲，其中，光伏、儲能、智能駕駛、互聯網科技平臺等強勢，半導體、通訊設備等弱。市場消息看，美國發佈6月CPI、核心CPI的數值均低於預期，其中，住房指數貢獻70%的漲幅，通脹預期繼續放緩，減輕了市場對美聯儲過激加息的憂慮。利率期貨顯示，市場預期美聯儲7月份加息的可能性降到90%以下。市場淡化7月份美聯儲加息的預期後，市場走勢好轉。認為美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，昨天中國李強總理召開平臺企業座談會，同時，國家發改委發佈深入調研平台企業發展情況報告，均給予平台企業在科技創新等方面積極的評價。這消息有利於市場信心的恢復。另外，國內6月份社融、新增信貸等環比回升，與之前製造業PMI回升相匹配，反映經濟築底回升，而6月份的CPI、PPI數據繼續回落。預計國內將密集出臺政策來刺激經濟回升，避免通縮。短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。中期看，國內新的支柱產業正在形成：新能源、新能源汽車、半導體、信創等，以及人民幣國際化、一帶一路所帶的增長，有利於中線資金流入受益的行業。同時，港股市場目前處於歷史估值下限水準，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，新能源、石油、銀行等偏強，中概股繼續強。昨天A 股滬深兩市與港股港股均收漲，其中，半導體、汽車產業等強。市場消息看，美國即將發佈最新CPI數據，市場預期通脹繼續放緩，減輕了市場對美聯儲過激加息的憂慮，也在消化最近美聯儲7月份大概率加息的預期。目前通脹預期持續放緩，年內實現2%的通脹目標概率比較大，但是就業市場仍較為強勁。因此，美聯儲繼續加兩次加息概率較大。認為美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成中期的壓力，謹慎處於樂觀氛圍下的美股短期的調整。國內市場方面，昨天國內公佈的社融數同比增速有所下降但環比的規模回升，新增信貸也較上個月增加，與之前製造業PMI回升相匹配，反映經濟築底回升。另外，6月份的CPI、PPI數據繼續回落，市場對通縮的憂慮持續加劇。預計國內將密集出臺政策來刺激經濟回升。如：近期推出的國內延長對地產行業扶持政策、國內刺激汽車消費、新能源投資與扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，反映了國家對經濟維穩的態度堅決。認為目前中國正處於降息週期，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力增加，短期對中國資產估值形成壓力。中線來看，對中國市場無需過度悲觀，新的支柱產業正在形成：新能源、新能源汽車、半導體、信創等，以及人民幣國際化、一帶一路所帶的增長。港股市場目前處於歷史估值下限水準，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。另外，短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。

隔夜美股三大指數收漲，其中，銀行股偏強，大型科技偏弱，中概股繼續強。A 股滬深兩市與港股港股均收漲，其中，農業、儲能、文娛等強，地產、金融等弱。市場消息看，在美國最新通脹發佈前，紐約聯儲發佈消費者調查顯示，一年期通脹預期為3.8%，低於5月的4%，連續第三個月回落。美聯儲是否加息主要考慮通脹資料與就業，目前通脹預期持續放緩，年內實現2%的通脹目標概率比較大，但是就業市場仍較為強勁，主要是俄烏衝突與美國發動對中國的貿易戰，資金流向美國受益的方向，美國就業市場強勁，工資水準維持上升趨勢，因此，美聯儲繼續加兩次加息概率較大。認為美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成中期的壓力，謹慎美股短期的調整。國內市場方面，昨天國內公佈CPI、PPI繼續回落，市場對通縮的憂慮持續加劇。同時，國內延長對地產行業扶持政策，該政策對地產維持托而不舉的態度，預計對行業提振有限。除了地產外，國內刺激汽車消費、新能源投資與扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，反映了國家對經濟維穩的態度堅決。市場擔心的是經濟回升仍比較緩慢以及外部環境的不友好持續衝擊中國經濟的修復進程，這也是導致資金對中國市場信心不足的重要原因。中線來看，對中國市場不用過度悲觀，未來市場可能出現一些重大轉折性事件，扭轉市場趨勢，如：中美關係好轉、中央大量發行特別國債支持各部門資產負債表修復、央行超常規釋放流動性、人民幣國際化與一帶一路國策取得重大成果等。港股市場目前處於歷史估值下限，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。另外，短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。

上週五美股三大指數收跌，科技股多數下跌，中概股轉強；A 股滬深兩市與港股均收跌，其中，農業、電力偏強，電腦、半導體等弱。市場消息看，雖然美國最新非農數據不及預期，但是工資漲幅超預期，繼續增強美聯儲7月份加息預期，美債收益率再度上升。芝商所美聯儲觀察資料顯示，7月份加息25個基點的可能性超過92%。美聯儲最新會議紀要顯示，大多數與會者認為將繼續加息。目前市場對美聯儲貨幣收縮週期結束的美好願望落空，美國利率將會在高位維持，對風險資產估值形成中期的壓力，謹慎美股短期的調整。國內市場方面，儘管國內刺激汽車消費、新能源投資與扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，但是經濟回升仍比較緩慢，市場對通縮的憂慮持續加劇。疊加，外部環境的不友好持續衝擊中國經濟的修復進程。這也是導致資金對中國市場信心不足的重要原因。目前中國正處於降息週期，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力增加，對中國資產估值形成壓力。中線來看，對中國市場不用過度悲觀，未來市場可能出現一些重大轉折性事件，扭轉市場趨勢，如：中美關係好轉、中央大量發行特別國債支持各部門資產負債表修復、央行超常規釋放流動性、人民幣國際化與一帶一路國策取得重大成果等。港股市場目前處於歷史估值下限水準，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。另外，短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。