过去一周，A股沪弱深强，各个重要指数涨跌不一。其中，中小100涨1.7%领涨，而上证50却跌2.19%领跌。申万一级行业中，18个上涨，13个跌，其中，最强的三大行业是汽车、计算机与国防军工，最弱的三大行业是银行、非银金融与家用电器。数据上看，市场走势出现分歧，资金流入成长性行业明显，流出地产与金融产业链明显。

从国内市场看，2022年12月全面放开疫情防控后，政府出台政策全力拯救经济，同时，正收回收缩型政策，加大推出扩张型政策，全力挽回市场参与者的信心。1月份经济领先指标制造业PMI与非制造业PMI都重回50临界点之上，反映了国内制造业与服务业景气回升，经济基本没迎来止跌回升。认为因国内政府继续推行宽松货币政策与扩张性财政政策，国内经济将进入复苏期，企业业绩将好转，人民币能继续升值趋势，利好于港股、A股等中国资产的表现。需要强调的是国内即将实施全面注册制，短期市场可能因市场忧虑上市公司数量与发行股票增加而出现调整，但中线看，实施注册制利于更多符合产业趋势的新兴产业上市融资，投资者能够投资到更多好符合产业趋势的优秀企业。

从环球市场看，被誉为发达国家加息最鹰派的加拿大央行于1月25日已明确表示暂停加息，成为首个暂停加息的G7央行，同时，美国联储局2月2日放缓加息幅度至25个基点，反映了通胀压力减弱回落，经济有衰退压力，使发达国家央行将放缓加息或停止加息，政府重心从抗通胀逐步调回到恢复经济增长，这预期有利于国际资金回流股市等。然而，虽然联储局加息接近尾声，但是联储局紧缩政策并非正式转向，继续加息与缩表。认为市场对利率高点与缩表节奏的看法存在分歧，将使短期涨幅过大的市场出现调整的可能，而中线看，美国已进入加息后周期，市场每次调整都是中线买入的机会。

展望后市，预计大市短期调整压力，可关注业绩反转与成长逻辑确定性高的行业个股机会。策略上，把握新能源、新能源汽车等炒作业绩预期的行情，数字产业受政策扶持带来的行情，以及互联网科技、文化娱乐、医疗医药等调整后回昇机会。

胜利证券副首席运营官 周乐乐