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上周市场先抑后扬,主要指数多数收跌。其中,深证、创业板指分别跌-1.86%、-4.04%;上证指数小涨0.04%。申万一级行业中,11升20跌,其中,涨幅前三的行业是通信(2.95%)、传媒(2.82%)及银行(2.66%);跌幅前三的行业是电力设备(-4.34%)、美容护理(-3.89%)及国防军工(-3.69%)。上周市场出现探底回升迹象。前半周部分指数创本轮调整以来新低,后半周科技板块强势反击,带动全市场企稳反弹。
国内消息,5月出口数据增速大幅回落,较4月下降16个百分点,低于市场预期,其中,前期订单的积压基本消失。认为欧美经济增长趋缓,海外需求总额尚未改善,中美摩擦不断对出口形成压制,迭加去年同期高基数效应的影响,整体数据仍未见好转。另外,多家国有大行将于8日正式调整人民币存款利率。认为此举有利于缓解银行净息差的压力,因此短期内LPR调降的概率不大。还有,国家支持经济的方向更加明确,国家金管部门表示后续金融监管有望继续强化和深入,金融政策将加大服务实体经济力度,将紧抓恢复和扩大有效需求,加大新型消费和服务消费金融支持,促进新能源汽车、绿色家电等大宗消费。此外,5月份CPI数据出炉,环比下降0.2%,为连续四个月下滑;PPI环比下降0.9%,同比下降4.6%,降幅亦有所扩大。笔者认为,下半年CPI同比涨幅有望温和上行,而目前较低的物价中枢和通胀水平,为后续积极的财政政策和稳健的货币政策留出更多宽松空间。
海外市场,拜登签署关于债务上限的法案,提高美国31.4万亿美元的债务上限并削减联邦支出。认为美国债务违约风险逐步消除,市场焦点将聚焦经济状况。美国5月ISM非制造业指数较上月下降至50.3%,低于预期。认为美国经济下行压力或逐渐开始体现,使市场预期美联储尽早暂停加息。另外,世界银行上调今年全球经济增速,但下调明年全球经济增速,全球经济增长将在今年下半年显著放缓,长期复苏动能减弱,因此全球金融与财政风险仍存在较大不确定。
展望后市,无论从空间还是时间,本轮调整都较为充分,主要的下跌阶段或已过去,市场有望逐步开启修复行情。投资策略来看,关注低估值投资机会,关注两大方向:国家大力资本市场发展来支持企业上市融资,支持先进制造业、创新科技等发展,资金将聚焦国策支持的结构性产业机会;国家将推出刺激需求回升的政策,将有望使低迷的消费品与服务业进入周期回升。
胜利证券副首席运营官 周乐乐