过去一周，内地A股主要指数继续分化，增长行业再度强势，其中，科创50涨6.28%，中小板与创业板指数约涨0.5%，而上证指数、上证50、沪深300均下跌。申万一级行业中，6升25跌，其中，电子(+6.44%)、计算机(+2.47%)、国防军工（+1.7%）升幅靠前，家电(-5.14%)、房地产(-4.5%)、汽车(-4.36%)领跌大市。市场数据来看，A股市场多数行业疲软，尤其是受损于政策打压与消费低迷等行业跌幅较大，而内地持续扶持“卡脖子”的行业却异常强势，反映政策主导是目前行情的主要交易逻辑。

市场消息来看，目前国内面临的投资环境仍比较复杂。美国佩洛西访台后，内地围住台湾来进行军演，回击台独势力与美国反华势力。市场担忧军演可能引起东亚局势出现不确定的因素，且中美紧张关系再度升级。认为内地在军演前已经做好应对一切可能出现的变数，同时，欧美正陷入俄乌冲突的困局与经济衰退，不会轻易发动对中国的军事行动。然而，这些国际局势的混乱，导致市场观望情绪升温。另外，内地疫情防控给经济造成很大冲击，暂时仍没有明确的取消疫情防控的时间表，导致企业投资与民众消费的信心不足。叠加美国连续加息的确短期压制中国央行短期货币宽松操作空间，导致国内无法进一步刺激经济，最新国内的制造业PMI再度回落至50以下，反映经济基本面比较弱。

海外消息看，最近美国公布二季度GDP下滑0.9%，连续两个季度负增长，反映了美国进入经济衰退。同时，最新的美国PPI出现回落，也可以预期CPI也将出现拐点，从国际大宗商品连续下跌趋势来看也能验证这判断，且随着国际供应链恢复与产能释放，原材料价格再大幅飙升的可能性不大。在经济衰退与通胀回落的情况下，认为美联储加息将逐步放缓，市场将进入加息周期后期，美国推出经济投资方案将成为市场关注焦点。认为美股大概率企稳回升，关注受益于美国推出气候投资法案与晶片法案的优质企业。

展望内地市场，认为短期看，国内目前状况短期无法回避，需要耐心等待国内调整疫情防控政策与进一步刺激经济的政策。面对国际与国内环境变化，内地必将会加大市场与经济维稳，政策护盘有利于市场震荡筑底。随着内地未来政策调整，一旦市场信心获得恢复，预计市场大量闲置资金将大概率是要流入股市，继续为市场带来增量资金，推动市场上涨。行业上，短期可以重点关注半导体板块，美国联合日本、南韩、台湾等成立晶片联盟，目标限制中国半导体发展，预计为了产业安全，国家将加大对半导体行业扶持，半导体chiplet的技术趋势有利于国内企业继续突破，关注设备、材料、封测等。