隔夜美股三大指數收跌，其中，金融、能源領跌大市，中概股弱。昨日A 股滬深兩市與港股均收跌，其中，電子元器件、半導體偏強，礦業、醫療等弱。昨天美國ADP數據大幅好於預期，美國經濟強韌性降低了經濟衰退的憂慮。芝商所美聯儲觀察資料顯示，7月份加息25個基點的可能性超過90%。美聯儲最新會議紀要顯示，大多數與會者認為將繼續加息。認為目前市場對美聯儲貨幣收縮週期結束的美好願望落空，美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成中期的壓力。國內市場方面，中國經濟目前處於較為困難的階段，因外需與內需減少，收入預期繼續減少，以及因樓市與股市低迷，財富效應持續減弱，市場對通縮的憂慮持續加劇。儘管國內刺激汽車消費、新能源投資與扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，但是經濟回升仍比較緩慢。疊加，外部環境的不友好持續衝擊中國經濟的修復進程，美國聯合盟友限制中國發展半導體、雲計算、人工智慧等，限制核心材料與設備出口中國，並要求產業鏈撤出中國，限制美國資金投資中國等，這對國際政治秩序與國際供應鏈的破壞力度可想而知。這也是導致資金對中國市場信心不足的重要原因。目前耶倫訪華是否帶來轉折性事件，需要拭目以待。展望後市，中國正處於降息週期，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力增加，對中國資產估值形成壓力，資金流出人民幣資產的憂慮在加劇，預計市場要等7月份加息之後調整壓力才會減輕，短期市場整體偏弱，但在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。投資策略上，重點關注政策持續 強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：新型儲能、智慧駕駛、機器人、半導體產業鏈、信創、航空航太的產業鏈等。

隔夜美股三大指數收跌，其中，新能源汽車、大型科技多數上漲，半導體普遍下跌，中概股轉弱。昨日A 股滬深兩市與港股港股均收跌，其中，稀土、汽車零部件強，金融等弱。市場消息上，昨晚美聯儲公佈6月份政策會議紀要顯示，大多數參會人員預計今年將進一步加息。最近美國最新就業、消費者信心等數據好於預期，也支援美聯儲加息。 儘管市場已經預計加息，但是市場仍將受到美聯儲激進加息預期的衝擊，尤其是正處於降息週期的中國市場。需要謹慎的是美聯儲若激進加息，美股必然將會受到高利率與經濟下滑的影響，預計市場將對美聯儲是否加息比較關注，加息前預計將謹慎。最近俄烏衝突可能引發紮波羅熱核電站破壞， 烏克蘭發佈“核事故應對指南”，中國使館鄭重提醒中國公民切勿來烏克蘭，這將導致市場投資者更加謹慎。國內方面，國內6月份製造業PMI回升，結束自2月以來持續回落的態勢，反映國內經濟出現觸底回升的跡象。央行釋放積極信號，將繼續保持流動性合理充裕，保證貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這有利於市場信心回升。然而，國際環境在面臨變化，美國聯合日、韓、荷蘭限制半導體產業鏈的材料與設備出口到中國之後，再次宣佈限制中國企業使用美國雲計算服務，中國宣佈對鎵、鍺等半導體關鍵稀土實施出口管制，這將會導致國際貿易秩序遭到破壞，影響市場投資意願。展望後市，美股短期將趨於謹慎，國內市場也因在中美利差擴大與國際環境變化趨於謹慎，而國內A股市場因在政策支撐下下跌幅度有限，但港股市場受衝擊較大。投資策略上，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，儲能、新能源電力等投資再增加，行業業績改善；國家繼續支持科技創新、國產化替代等；避免出口依賴度較高的行業。

隔夜美股休市。昨日A 股滬深兩市與港股均收漲，其中，新能源汽車、生物醫藥、半導體轉強。市場消息上，最近國際投行警告稱美股上漲不可持續，因美國高利率與經濟下滑將遏制美股反彈。美國最新就業、消費者信心等資料好預期，反映了美國經濟韌性，美國官員對經濟判斷言論也較為樂觀，使短期美股走強。需要謹慎的是美聯儲依據通脹與就業來判斷是否加息，市場資料顯示7月美聯儲加息25個基點概率接近90%，若持續持續加息可能性不大，美股必然將會受到高利率與經濟下滑的影響，預計市場將對美聯儲是否加息比較關注，加息前預計將謹慎。另外，有消息稱美國機構開始接收烏克蘭各類國有資產，結合最近很多國家領導人出門調停俄烏衝突的輿論。認為從歐美勢力瓜分烏克蘭資產來判斷，俄烏衝突大概率接近尾聲，這對恢復國際混亂秩序是一個利好消息。國內方面，國內6月份製造業PMI回升，結束自2月以來持續回落的態勢，反映國內經濟出現觸底回升的跡象。央行釋放積極信號，將繼續保持流動性合理充裕，保證貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這有利於市場信心回升。另外，中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會。最近美國財政部部長耶倫將於7月6日至9日訪華官方溝通，此次會面將為後續的交流帶來積極信號。展望後市，美股短期將趨於謹慎，國內市場在政策支撐下有望企穩，同時，A股進入中報業績期，可重點關注業績高增、未來業績有望出現拐點的方向。投資策略上，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，儲能、新能源電力等投資再增加，行業業績改善；國家繼續支持科技創新、國產化替代等，先進製造業繼續關注；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

隔夜美股三大指數小幅上漲，其中，新能源汽車、半導體強勢，中概股轉強。昨日A 股滬深兩市大幅收漲，港股在科技股帶領下收漲，其中，汽車、儲能轉強。市場消息上，最近美國公佈的就業、消費者信心等資料好預期，增強了市場對美國經濟韌性信心。美國財政部部長耶倫重申對美國經濟樂觀態度。然而，美聯儲依據通脹與就業資料來判斷是否加息，就美國目前良好的經濟形勢看，市場資料顯示7月美聯儲加息25個基點概率接近90%，但持續激進加息可能性不大。另外，有消息稱美國機構開始接收烏克蘭各類國有資產，結合最近很多國家領導人出門調停俄烏衝突的輿論。認為從歐美勢力瓜分烏克蘭資產來判斷，俄烏衝突大概率接近尾聲，這對恢復國際混亂秩序是一個利好消息。美國作為這一輪俄烏衝突等所引起國際秩序混亂最大的受益者，在高利率情況下，美國跨國企業仍維持高增長，短期繼續留意高成長的行業。國內方面，國內6月份製造業PMI回升，結束自2月以來持續回落的態勢，反映國內經濟出現觸底回升的跡象。央行釋放積極信號，將繼續保持流動性合理充裕，保證貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這有利於市場信心回升。另外，中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會。最近美國財政部部長耶倫將於7月6日至9日訪華官方溝通，此次會面將為後續的交流帶來積極信號，相信能避免高危險的事件發生。展望後市，A股進入中報業績期，可重點關注業績高增、未來業績有望出現拐點的方向。投資策略上，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，儲能、新能源電力等投資再增加，行業業績改善；國家繼續支持科技創新、國產化替代等，先進製造業繼續關注；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

上週五美股三大指數大幅上漲，其中，科技、新能源強勢，中概股轉強。上週五 A 股滬深兩市大幅收漲，港股則微收跌，其中，電力儲能等轉強。市場消息上，美國公佈通脹、個人支出、消費者信心指數等一些系列數據，多數好於預期，再次體現經濟韌性。美國財政部部長耶倫重申對美國經濟樂觀態度，即使通脹增長放緩，但是美國仍維持強勁的就業市場，且通脹將會下降，同時還強調通脹仍然高，需要遏制通脹。之前美聯儲官員發佈加息的鷹派言論 ，現在芝加哥聯儲官員表示不一定加息，反映了美聯儲內部分歧給市場一個積極信號。認為美國作為這一輪俄烏衝突等所引起國際秩序混亂最大的受益者，在高利率情況下，美國跨國企業仍維持高增長，短期繼續留意高成長的科技股。國內方面，國內6月份製造業PMI回升0.2至49，結束自2月以來持續回落的態勢，反映國內經濟出現觸底回升的跡象。央行釋放積極信號，將繼續保持流動性合理充裕，保證貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這有利於市場信心回升。另外，中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會。最近中美兩國高層會談後均表示兩國官方互訪將增加，雖然中美科技戰與貨幣戰不會那麼快結束，但是官方溝通暢通能避免高危險的事件發生；中國領導人出訪歐洲多國，並簽署多份投資合作協定，中歐關係邊際改善的跡象明顯。展望後市，A股進入中報業績期，可重點關注業績高增、未來業績有望出現拐點的方向。投資策略上，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，儲能、新能源電力等投資再增加，行業業績改善；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

隔夜美股三大指數漲跌不一，只有納指小幅收跌，其中，科技股回落，金融板塊領漲標普指數。昨日 A 股低開低走，港股大幅收跌，其中，互聯網科技走低，機器人板塊繼續轉強。市場消息上，週四公佈的經濟數據再次體現經濟韌性，因消費者支出增長強勁，一季度GDP增速終值超預期大幅上修，美聯儲重視的通脹指標PCE物價指數增速小幅下修，但未如預期持平初值。上周首次申請失業救濟人數環比不增反降2.6萬，就業市場強勁，美聯儲繼續加息的預期繼續升溫。還有，最近美國限制英偉達、AMD等出口中國，中美科技戰升溫。外圍市場將受制于高利率水準與國際環境負面資訊，短期可能出現調整。國內方面，市場預期中美利差擴大，導致最近美元兌人民幣匯率繼續升穿 7.2，人民幣貶值憂慮加劇，而央行等部委對人民幣維穩的措施沒有產生效果。短期港股與 A 股市場難以整體走強。然而中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會。最近中美兩國高層會談後均表示兩國官方互訪將增加，雖然中美科技戰與貨幣戰不會那麼快結束，但是官方溝通暢通能避免高危險的事件發生；中國領導人出訪歐洲多國，並簽署多份投資合作協定，中歐關係邊際改善的跡象明顯。另外，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費、促進更大的對外開放等。最新公佈的製造業PMI數據雖維持榮枯線之下，但已經環比上升，有利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。綜合來看，不需要擔憂港股與 A 股短期低迷，目前是中期佈局機會。投資策略方面，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，新能源電力投資再增加，行業業績改善；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

隔夜美股三大指數漲跌不一，只有納指收漲，其中，龍頭科技股續強，銀行股指數轉弱。昨日 A 股低開高走，港股收漲，其中，半導體板塊繼續轉強。市場消息上，週三歐美央行高官均釋放要進一步緊縮的信號。歐洲央行行長拉加德暗示7月很可能繼續加息，美聯儲主席鮑威爾亦表態預計至少還有兩次加息，且強調根本不會排除連續加息的可能性。最近美元兌人民幣匯率繼續升穿 7.2，人民幣貶值憂慮加劇，國際資金短期流出中國資產。然而，中美利差擴大，短期港股與 A 股市場難以整體走強，但中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會。最近中美兩國高層會談後均表示兩國官方互訪將增加，雖然中美科技戰與貨幣戰不會那麼快結束，但是官方溝通暢通能避免高危險的事件發生；中國領導人出訪歐洲多國，並簽署多份投資合作協定，中歐關係邊際改善的跡象明顯；俄羅斯內亂短時間結束，減低了國際秩序的混亂加深的風險。另外，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費、促進更大的對外開放等。最新公佈的工業企業利潤等數據亦顯示出國內落實逆週期調控政策的效果所在，高端製造業回暖，汽車、地產等消費平穩過渡，有利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。綜合來看，不需要擔憂港股與 A 股短期低迷，目前是中期佈局機會。投資策略方面，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，新能源電力投資再增加，行業業績改善；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

隔夜美股三大指數全線收漲，其中，新能源汽車、科技等走強，中概股有所轉強。昨日 A 股與港股大幅收漲，其中，地產、新能源、新能源汽車等轉強。市場消息上，美國公佈最新的耐用品訂單數據、諮商會消費者資訊指數均好於預期，減弱了市場對美國經濟衰退的擔憂。需要謹慎的是在經濟向好的背景下，美聯儲7月份加息的預期再度升溫，短期需謹慎美股科技股受制于高利率調整，以及對新興市場資本市場表現影響也較大，其中，短期受衝擊最大的是正處於降息週期的中國市場。最近美元兌人民幣匯率繼續升穿 7.2，人民幣貶值憂慮加劇，國際資金短期流出中國資產。昨天有消息傳出國有銀行開始拋售美元，維穩人民幣匯率，一度提振市場氣氛。然而，中美利差擴大，短期港股與 A 股市場難以整體走強，但中國內外環境有可能改善，可能帶來結構性投資機會在。最近中美兩國高層會談後均表示兩國官方互訪將增加，雖然中美科技戰與貨幣戰不會那麼快結束，但是官方溝通暢通能避免高危險的事件發生；中國領導人出訪歐洲多國，並簽署多份投資合作協定，中歐關係邊際改善的跡象明顯；俄羅斯內亂短時間結束，減低了國際秩序的混亂加深的風險。另外，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費、促進更大的對外開放等。近期國內將繼續落實逆週期調控的政策，穩汽車、地產等消費，維穩匯率市場等，有望利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。綜合來看，不需要擔憂港股與 A 股短期低迷，目前是中期佈局機會。投資策略方面，關注新能源電力行業，因中上游材料降價，新能源電力投資再增加，行業業績改善；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

隔夜三大美股股指齊創逾兩周新低。其中，科技板塊弱，中概股延續弱勢。昨日A股節後大幅回落，港股繼續收跌，其中，AI人工智能行業轉弱。市場消息上，上周英國等地央行掀起的加息潮引發衰退擔憂，並表示年內仍繼續加息。因近期經濟向好，憂慮通脹回升，美聯儲主席鮑威爾仍在暗示更高的利率會保持更久，因此美股經歷幾日調整，多隻藍籌科技股大漲之後，美股目前資金流向小盤股和價值股的輪動。此外，俄羅斯週六的瓦格納“叛亂”打擊了風險偏好，俄羅斯相關的地緣政治局勢對供應的幹程度未知，國際原油價格反彈。需要強調的是美國及歐洲製造業PMI已經開始萎縮，預計歐央行與美聯儲過激加息的概率不大。短期受衝擊最大的是正處於降息週期的中國市場，本周美元兌人民幣匯率繼續升穿7.2，人民幣貶值憂慮加劇，國際資金短期流出中國資產，港股與A股出現資金拋售而下跌。中美利差擴大，短期港股與A股市場難以整體走強，但是中國內外部環境的改善，市場有結構性行情機會。最近中美兩國高層會談，以及中國領導人出訪歐洲多國，中美關係與中歐關係有望邊際改善，這對國際政治秩序是個重大利好。同時，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費、促進更大的對外開放等。近期國內將繼續落實逆週期調控的政策，有望利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。綜合來看，不需要擔憂港股與A股短期低迷，目前是中期佈局機會。投資策略方面，電力板塊在大幅回調後開始反彈，市場逐步關注二季度業績，電力基本面改善在橫向對比中突出；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

上週五美股三大指數均下跌，其中，科技板塊弱，中概股繼續走弱。A股因端午節假期休市，港股大幅收跌，其中，互聯網科技、金融等弱。市場消息上，因核心通脹率增速放緩不及預期，歐洲央行上周加息，並表示年內仍繼續加息。因近期經濟向好，憂慮通脹回升，美聯儲主席鮑威爾表示年內再加息，這言論超出原先停止加息的預期。歐美加息預期將導致市場利率上限預期上升，高利率水平將短期抑制資本市場表現。需要強調的是美國、法國、德國等製造業PMI已經開始萎縮，預計歐央行與美聯儲加息接近尾聲，過激加息的概率不大。短期受衝擊最大的是正處於降息週期的中國市場，近期國內央行下調短期與中期的利率，並在公開市場上釋放更多流動性，原本是刺激市場利好因素，卻在歐美利率上限預期上升的背景下變成利空消息。上周美元兌人民幣匯率升穿7.2，人民幣貶值憂慮加劇，市場憂慮國際資金短期流出中國資產，港股與A股出現資金拋售而下跌。中美利差擴大，短期港股與A股市場難以有整體走強，但是中國外部與內部環境的改善，市場有結構性行情機會。最近中美兩國高層會談，以及中國領導人出訪歐洲多國，中美關係關係與中歐關係有望邊際改善，這對國際政治秩序是個重大利好。同時，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費、促進更大的對外開放等。認為近期國內將繼續落實逆週期調控的政策，有望利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。綜合來看，不需要擔憂港股與A股短期低迷，目前是中期佈局機會。投資策略方面，繼續留意關注硬科技創新的結構性行情，尤其是國家政策大力扶持的先進製造業、創新科技等發展；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升等。

昨日港股與A股因端午節休市。隔夜美股三大指數漲跌不一，其中，新能源汽車、互聯網科技、半導體等強勢。市場消息上，因憂慮核心通脹率增速放緩不及預期，歐洲多個國家加息，同時，因為美國經濟數據持續向好，美國官員表示美國經濟衰退的概率在下降，美聯儲主席鮑威爾表示年內再加息，這一言論顛覆了原先停止加息的預期。認為歐美加息預期再提高市場利率上限，高利率水平將短期抑制資本市場表現，中線看，美聯儲加息拐點已經出現，過激加息的概率不大。國內方面，外圍市場加息預期再次升溫，國內處於降息通道，人民幣兌美元匯率貶值，使市場憂慮國際資金短期流出港股與A股造成拋壓。而中線看，隨著中美兩國高層會談，以及中國領導人出訪歐洲多國，中美關係與中歐關係有望改善，這對國際政治秩序是重大利好。隨著中國外部環境的改善，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費，促進更大的對外開放政策等持續出台。國內經濟衰退持續不會太長，國家推出逆週期調控的政策近期落地，可預期未來更大政策將推出，這些預期利於市場情緒好轉。綜合以上因素看，認為不需要對港股與A股短期低迷而感到失望，目前中期佈局機會。投資策略方面，繼續留意關注科技創新的結構性行情。

隔夜美股三大指數齊跌，市場擔心鮑威爾國會聽證釋放鷹派信號。A股滬深兩市與港股均延續弱勢，其中，半導體維持強勢，中特估較弱。市場消息上，美聯儲主席鮑威爾將于週三和週四出席國會聽證，由於此前數據顯示服務業關鍵部分的通脹仍然居高不下，因此加息預期仍存。但目前市場焦點集中在美國國務卿布林肯訪華，中國領導人接待級別提高，反映出中美在這次談判有突破性進展，這對國際政治秩序是重大利好。另外，李強總理亦積極與友好鄰邦進行外交溝通，相信一系列舉措有望改善國際政治、經濟環境，尤其是目前勸和俄烏兩國，改善國際貿易與國際供應鏈的問題，也有利於提振資本市場信心。隨著中國外部環境的改善，國內央行降息，發改委、商務部等發佈促進消費，與支持對外開放等政策。國內經濟衰退持續時間不會太長，逆週期調控的政策近期落地，可預期未來更大政策將推出，這些預期利於市場情緒好轉。另外，香港人民幣交易櫃檯正式推出，這是人民幣國際化非常大的利好事件，短期可能受制於投資者交易習慣、做市商制度等因素，中期隨著離岸人民幣規模增加，香港市場的人民幣計價的資產將會重估。綜合以上因素看，認為不需要對港股與A股短期低迷而感到失望，目前中期可以適時佈局機會。海外方面，目前在高通脹水準與高利率水準下，美國零售銷售與房屋建築商情緒的指數均好於預期，反映了出美國經濟有韌性，通脹增速回落與美聯儲停止加息，是有利於增強市場對美國經濟與資本市場的信心，繼續看好美股核心成長股的表現。投資策略來看，繼續留意國家政策大力扶持的先進製造業、創新科技等發展，資金將聚焦國策支援的結構性產業機會；國家將推出刺激需求回升的政策，將有望使低迷的消費品與服務業進入週期回升。