过去一周，A股沪深两市走势反复，多数重要指数收涨，其中，上证指数涨1.34%领涨，而唯一收跌的创业板指数跌0.83%。申万一级行业中，27个升，4个跌，其中，最强的三大行业是煤炭、钢铁与家电，最弱的三大行业是美容护理、食品饮料与传媒。数据上看，市场整体走强，资金流入受益于国家投资加大预期的行业，如：新旧基建产业链的企业，而资金对低迷的消费相对谨慎。

国内来看，国内公布最新出口数据继续下滑，叠加中美贸易战与俄乌冲突的持续，外需市场很难有恢复增长预期。因此，国内全力刺激内需是政策的方向与目标。从最近的政策方向看，国家引导社会信贷利率下行，尤其是全国经营贷款利率与房贷利率都出现明显下降。同时，上海与深圳两大交易所公布全面实施注册制，使更多企业能够上市融资，增加直接融资需求。需要注意的是刺激融资款需求上升，不是让资金去炒房地产，最近监管部门开始打击经营贷等流入房地产，而是引导资金投资养老、医疗、云计算、新能源等新基建，还有引导居民从超额储蓄向消费转化，继续引导金融机构与居民配置权益资产，增强市场对增量资金流入的信心。此外，中国与伊朗的合作，有利于中国一带一路的政策实施，利于化解外需的困境。认为国内内需与外需的政策方向，都反映出国内政府在全力拯救经济与市场信心，也为市场投资提供方向，主要的机会在于内需消费与新基建产业链。

海外方面，美国公布最新通胀数据超预期，叠加最新GDP与个人消费数据维持正增长，就业与综合PMI数据仍强劲，反映了美国经济基本面整体仍较为较好，这些数据仍支持美国联储局加息。联储局公布最新的会议纪要显示多数人支持3月份加息25个基点，但是芝商所美联储观察工具显示，纪要公布后，3月份加息50个基点的概率从前一天的12%升至27%，加息25个基点的概率则降至73%，终端利率定价接近5.30%。这反映了美国强劲经济数据可能让通胀回落的低于预期，加剧美联储加息的幅度与利率高点的分歧，这将使短期美股走势偏谨慎。

综合来看，短期外围市场再度趋于谨慎，而国内政策面上继续友好，但短期看，两会即将召开，市场观望浓厚，预计短期市场以震荡整固为主，两会后才可能出现才会有较好的表现。策略上，继续关注军工、新能源、信创、云计算等新基建趋势性机会，以及关注消费、互联网科技、文化娱乐、医疗医药等内需消费超跌机会。

胜利证券副首席运营官 周乐乐