过去一周，A股沪、深两市均上涨。其中，科创50与创业板指涨幅较大均超过1.5%。申万一级产业中，27个产业涨、4个产业跌。板块方面，电子、机械设备与电脑涨幅居前，而综合业、房地产与钢铁等板块跌幅则靠前。数据上看，上周市场板块涨多跌少，市场情绪明显转好。其中科技股明显转强，特别是受益于产业政策扶持与市场需求回温的机械人、晶片半导体与电子元件等相关板块表现较为强势。

市场消息来看，国内方面，近期推出的10月PMI数据较上季下降0.7%，降至收缩区间，显示内地经济景气水准有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。不过尽管制造业景气水准有所回落，但市场预期在稳定持续向好。10月生产经营活动预期指数为55.6%，较上季提升0.1%，连续四个月位于较高景气区间，显示企业对市场恢复发展对市场发展信心稳定。

在金融政策方面，国内近期召开中央金融工作会议，会议从全域高度为下一阶段中国金融工作制定了总体规划，强调了金融服务实体的方针，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持。笔者认为，未来金融服务实体经济、金融让利实体的相关政策将持续推进，可望逐步激发市场活力，并推动国内经济的发展。另外，此次金融会议重申了活跃资本市场，更好支持扩大内需，预计国内后续将会有重要的维稳资本市场的政策出台。此外国内近期财政政策接连出招明显发力，释放了稳健成长政策持续发力的信号，有利于缓和各地财政困境与偿还涉及政府的债务链，以及推动经济修复。整体来说，随著国内稳健与稳市场的一揽子政策和接续措施落地见效，中国经济运行的积极因素和有利条件累积在逐步增多，国内经济在第四季度有望继续保持企稳回升态势，市场的信心可望逐步恢复。

国外消息方面，近期美国最近公布的经济与消费数据呈现较强韧性。如美国公布第三季GDP年化增长4.9%，超出市场预期的4.5%。此外在消费数据方面，3季美国个人消费较上季成长4.0%，较2季提升3.2%，9月耐久财订单月率录得4.7%，远超预期的1.7%。美国经济数据的持续强劲可能引发市场对联准会紧缩的担忧。另外，联储局9月议息会议维持利率不变，这是联准会在两次会议上连续暂停加息，符合市场预期。但需注意的是，虽然此次联储局维持利率不变，但也表态未排除未来继续升息的可能性，本次会议声明中对经济的表述从经济适度扩张改为三季经济强劲增长，另外联准会认为目前通膨水准仍居高不下，表示将继续关注通膨上行风险。联储局主席鲍威尔也表态美国回归2%的通胀“还有很长的一段路要走”，因此预计联储局利率仍将在一段时间内保持高位运行。同时，巴以、俄乌冲突仍在持续，战争风险对资本市场仍存隐忧。笔者认为，在区域冲突风险、高利率环境与通膨水准仍较高的情况下，美股短期走势仍难以乐观。

展望后市，美股市场因为高利率环境维持与通胀上行风险等因素影响使得短期风险资产持续承压，国内方面经济运作的正面因素累积增多，加上国家稳经济及稳市场的政策支持下，能够使得国内市场逐步向稳。预计国内股市调整空间有限，中长期可望企稳反弹。投资策略上，重点关注国产替代、政策重点支援以及具备科技创新的方向，如智慧驾驶，机械人与消费电子等。

胜利证券副首席运营官 周乐乐