周乐乐：国内加大救市力度　关注超卖股

过去一周，A股沪深两市全线收跌，其中，科创50、创业板指、中小100、深证成指跌幅均超3%。申万一级31个行业中， 1个升，30个跌，其中，唯一上涨行业是环保(+0.85%)，最弱的三大行业是建筑装饰(-5.55%)、电力设备(-5.4 %)与机械设备(-4.99%)。数据上看，在国内救市呼声高涨的背景下，市场走势低迷，原本结构性强势行业的数量大幅减少，反映了投资者信心大大减弱。

国内市场看，国内7月份社融、信贷、CPI、进出口等数据回落，加上，8月份PMI数据走弱，反映了内外需都承压，通缩忧虑升温，货币政策出现失灵的情况，且并没见经济筑底反弹的迹象。还有地产企业债务及个别地方平台债的违约风险上升，国际投行高盛、摩根斯坦利发布报告建议降低中国资产配资，导致北向资金近期大幅净流出。这些因素导致市场走势低迷。之前中央政治局会议已提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，稳经济及稳资本市场将成为焦点。国内央行、银保监等部委召开会议，强调守住不发生系统性风险的底线，加大对实体经济提供信贷等。央行调降市场利率，干预维稳人民币汇率。还有愈来愈多上市公司发布宣布回购股份以及不减持的公告，公募基金、券商等增持及降费。财政部与税务总局也宣布2023年8月28日起证券交易印花税实施半征收。预计随着各市场主体参与维稳市场，愈来愈多利好消息，预计市场企稳的概率较大。

海外市场看，8月份Markit制造业PMI、服务业PMI与综合PMI初值不及预期，尤其是制造业PMI已经连续数月50以下，其中，制造业新订单初值降至45.3，就业分项指数初值降至1月份以来新低。 PMI数据作为经济领先指数不及预期，反映了美国经济走弱的预期。迭加，惠誉与穆迪下调美国银行业评级，多数银行受累于高利率。尽管美联储最新的会议纪要偏鹰派，但是近期有美联储官员表示可能接近完成加息。目前美国利率除了考虑是否加息的问题，还需要考虑高利率维持多长时间。认为目前高利率持续高企，市场估值仍受到压制，不利于风险资产的表现。

展望后市，预计为了避免被动陷入金融战与保护国内居民财产安全，国内将会积极推出救市政策，市场短期企稳的概率较大，技术图形上A股与港股有望出现超跌反弹的机会，但是持续性仍需要看政策落地与中美利差收窄预期。行业上，重点关注在政策刺激下有望周期反转的超跌行业的核心标的，消费、互联网科技等，以及关注政策持续强刺激、技术创新、国产化替代的方向。

胜利证券副首席运营官 周乐乐