过去一周，除了科创50小幅收涨之外，沪深两市其馀主要指数均下跌，其中，创业板指、沪深300跌幅较大均超过1.6%。申万一级行业中，16个行业跌、15行业涨，板块方面，房地产、汽车、机械设备、煤炭和石油石化等板块大幅上涨，医药生物、食品饮料、社会服务等领域跌幅靠前。数据上看，市场结构性行情明显，上周大消费板块集体回调，社会服务、商贸零售、食品饮料等板块跌幅居前，而受益于政策利好刺激需求增加，景气持续强化的行业如汽车、家用电器及零部件等板块涨幅居前。

国内方面，国内二季度GDP同比仅增长0.45%，因此国内政府还是会大概率加大政策刺激力度来继续扶持经济，恢复市场信心。中共中央政治局于近期召开会议，会议强调经济上要继续巩固经济回升向好趋势，着力稳物价与就业，继续强调稳定房地产市场，坚持房住不炒，保交楼稳民生，推动平台经济发展等。目前市场预期政府为了完成今年经济增长目标，将继续加大刺激经济。如近期在数字经济领域国务院办公厅正式批复将设立数字经济部际联席会议制度，为发展数码化产业提供制度支援，有利于科技行业的发展，另外各地政府近期也在陆续推出助力实体、刺激消费的政策举措，如新一轮支持绿色智能家电消费的措施来支持家电市场的良性发展，汽车购置税税率下调减征以及新能源汽车下乡等措施，扩张性的政策支持将会逐步推动国内国内经济基本面好转，恢复市场信心。

国际市场方面，美国二季度GDP环比下跌0.9%，连续两个季度负增长，反映出美国经济衰退的风险。美联储近期如市场预期加息75个基点，并且释放鸽派信号将在某个时点放慢加息节奏，发布言论转向温和，令市场预期美联储加息将会放缓。近期值得期待的是近期美国推出了3,700亿美元的气候和能源安全措施，对太阳能组件的制造支持，清洁能源以及电动车和储能行业的税收抵免措施，另外还推出了2,800亿美元的“晶片与科学”法案，旨在增强美国的制造业和技术优势，这些措施将推动美国经济恢复，刺激相关受益企业的业绩走好。另外在公布财报的标普500成分股中七成盈利超预期，约80%的纳指100成分股业绩超预期，部分缓解了市场对经济放缓的忧虑，有利于美股短期走强。

展望后市，美联储逐步放缓加息节奏，美国大规模气候与晶片投资法案来推动经济恢复，这些因素有助于外围股市好转，但同时要警惕美国陷入经济衰退的风险，同时，国内为刺激经济将继续推出刺激经济政策与稳定市场政策，市场信心与基本面在逐步好转，预计港股与A股继续维持市场逐步震荡回升的态势，配置上，重点配置成长性行业，新能源与新能源汽车产业链仍是市场炒作的方向，适度增加关注行业景气度出现回升的核心企业，如科技、消费、医疗等。

胜利证券董事总经理 周乐乐